考虑损失规避的期望效用投资组合模型

中国管理科学 ›› 2007, Vol. 15 ›› Issue (5): 42-47.

考虑损失规避的期望效用投资组合模型

徐绪松¹, 马莉莉¹, 陈彦斌²

1. 武汉大学经济与管理学院武汉430072;
2. 中国人民大学经济学院北京100872

收稿日期:2006-07-28 修回日期:2007-09-25 出版日期:2007-10-31 发布日期:2007-10-31
作者简介:徐绪松(1945- ),女(汉族),湖北武汉人,武汉大学教授,博士生导师,研究方向:投资科学与资本市场.
基金资助:
国家教育部博士点基金资助项目(01JB630009);国家自然科学基金资助项目(70440003)资助

Optimal Portfolio Choice Model Based On Loss Aversion

XU Xu-song¹, MA Li-li¹, CHEN Yan-bin²

1. School of Business, Wuhan University, Wuhan 430072, China;
2. School of Economics, Renmin University of China, Beijing 100872, China

Received:2006-07-28 Revised:2007-09-25 Online:2007-10-31 Published:2007-10-31

摘要/Abstract

摘要： 投资者行为的本质特征会影响投资者对不同风险资产的投资决策。本文从期望效用最大化的角度研究不同风险资产的配置问题,并将人的心理活动引入了投资组合模型之中。论文借鉴了损失规避这个重要的概念,将投资者的效用函数表示为期末财富和财富变化的函数;建立了基于损失规避的最优投资组合模型;并对我国上海股票市场进行了实证分析,得到了在财富变化的不同关心程度下的组合前沿。

关键词: 期望效用, 投资组合, 损失规避

Abstract: The essential behavior of an investor will influence his financial activities. In this paper we take the loss aversion into account and derive utility not only from terminal wealth but also from changes in financial wealth. We propose an optimal portfolio choice model based on loss aversion to maximize the expected utility,and obtain portfolio frontiers of the new model with different scaling parameters of changes in wealth through the empirical study in Shanghai stock market.

Key words: expected utility, optimal portfolio choice model, loss aversion

中图分类号:

F830

徐绪松,马莉莉,陈彦斌. 考虑损失规避的期望效用投资组合模型[J]. 中国管理科学, 2007, 15(5): 42-47.

XU Xu-song,MA Li-li,CHEN Yan-bin. Optimal Portfolio Choice Model Based On Loss Aversion[J]. Chinese Journal of Management Science, 2007, 15(5): 42-47.

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