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中国管理科学

中国管理科学 ›› 2010, Vol. 18 ›› Issue (4): 28-33.

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基于损失厌恶的非线性投资组合问题

胡支军1, 叶丹2   

  1. 1. 贵州大学理学院, 贵州贵阳550025;
    2. 贵州大学管理学院, 贵州贵阳550025
  • 收稿日期:2009-10-27 修回日期:2010-07-06 出版日期:2010-08-30 发布日期:2010-08-30
  • 作者简介:胡支军(1975- ),男(汉族),贵州人,贵州大学管理学院,博士,副教授,研究方向:金融工程与管理.
  • 基金资助:

    贵州省省长优秀科技人才项目(黔省专(2008)19);贵州大学引进人才科研项目(X065024)

Nonlinear Portfolio Selection Problem Based On Loss Aversion

HU Zhi-jun1, YE Dan2   

  1. 1. College of Science, Guizhou University, Guiyang 550025, China;
    2. College of Management, Guizhou University, Guiyang 550025, China
  • Received:2009-10-27 Revised:2010-07-06 Online:2010-08-30 Published:2010-08-30

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被引次数

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摘要： 借鉴Kahneman&Tversky(1979)提出的展望理论,本文从期望效用最大化的角度研究不同风险资产的配置问题。通过将投资者的效用函数表示为期末财富变化的函数,建立了基于损失厌恶的最优投资组合模型。针对S-型效用函数在参考点附近的非光滑问题,设计了一个三次样条函数对其进行光滑化处理;同时,还设计了一个随机搜索算法用以处理由于目标函数的非凹性而导致出现多个局部最优解的问题。最后利用中国证券市场的实际数据验证了该模型的合理性和有效性。

关键词: 展望理论, 损失厌恶, 投资组合, 非光滑问题, 局部最优

Abstract: According to the prospect theory of Kahnem an and Tversky's(1979),this paper pats for ward an optimal port folio selection model to maximize the S-sharp utility function based on loss aversion.For dealing with non-smoothness we have smoothed the S-shar putility function in the vicinity of reference point, by employing cubic splines.Meanw hile,we proposear andom searchalgorithm to deal with the possible presence of several local optima due to the objective function is not quasi-concave.Finally an empirical study using the data from Chinese stock market is given in order to prove the reasonableness and effectiveness of this model.

Key words: prospec theory, loss aversion, po rtfolio selection, non-smoothness problem, localoptima

中图分类号: