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中国管理科学

中国管理科学 ›› 2009, Vol. 17 ›› Issue (2): 36-41.

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基于实物期权理论的矿产资源最优投资策略模型

朱磊1,2, 范英2, 魏一鸣2   

  1. 1. 中国科学技术大学管理学院, 合肥230026;
    2. 中国科学院科技政策与管理科学研究所能源与环境政策研究中心, 北京100190
  • 收稿日期:2008-12-02 修回日期:2009-03-15 出版日期:2009-04-30 发布日期:2009-04-30
  • 作者简介:朱磊(1982- ).男(汉族).中国科学技术大学与中国科学院科技政策与管理科学研究所联合培养博士研究生,研究方向:能源经济管理.
  • 基金资助:

    国家自然科学基金资助(70825001,70425001,70733005)

An Optimal Investment Model for Mineral Resources Based on Real Option Theory

ZHU Lei1,2, FAN Ying2, WEI Yi-ming2   

  1. 1. School of Managemenl University of Science and Technology of China, Hefei 230026, China;
    2. Institnte of Policy and Managemenf, Chinese Academy of Sciences, Beijing 100190, China
  • Received:2008-12-02 Revised:2009-03-15 Online:2009-04-30 Published:2009-04-30

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被引次数

52

摘要： 矿产资源投资周期长、数额大、且不确定性高,应用传统的净现值方法来评估矿产资源投资价值具有很大的局限性。本文运用实物期权理论,通过建立矿产资源最优投资的策略模型,讨论了在矿产品价格以及汇率存在不确定性的情况下,如何对海外矿产资源价值进行评估的问题,并以国内某海外矿产资源项目为例,验证了模型的有效性。研究结果表明,相对于传统的净现值法,实物期权方法可以更好地考虑未来的不确定性对矿产资源项目估值的影响;汇率风险是对海外矿产资源投资的影响很大;矿产资源丰度差异对矿产资源价值的影响很大。

关键词: 实物期权, 矿产资源, 投资决策模型

Abstract: Traditional NPV approach has limitations in evaluating mineral resources investment because of the long cycle,large amount and high uncertainty of mineral investment.This paper applies real option theory to establish an optimal strategy model for mineral resources investment,discusses how to evaluate overseas mineral resources under the uncertainties of mineral prices and exchange-rate.An overseas mineral project has also been taken as an example,to examine the validity of the model.The results show that: Compared to NPV approach,real option approach can better consider the uncertainties effect on mineral resources evaluation,the volatility of exchange-rate has great impact on overseas mineral investment,the quality of mineral resources also affect the value of mineral resources.

Key words: real option, mineral resources, model for investment decision

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