中国管理科学

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基于投资者观点的鲁棒性投资组合选择模型

赵大萍, 柏林, 房勇, 汪寿阳

2022 (9): 1-9. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.2241

摘要 ( 749 )

PDF(1033KB) ( 1152 )

Black-Litterman模型因其将投资者观点和市场均衡收益率结合分析的特点广受关注和应用，本文从均衡收益率和投资者观点的不确定性及参数的不确定性两方面对该模型进行鲁棒性建模。首先，本文对于投资者观点及资产均衡收益率进行鲁棒性建模，进而对资本市场均衡收益率进行深度分析，其次对风险厌恶系数进行鲁棒性建模，并基于运筹学理论将模型转化为有成熟算法的二阶锥规划问题。最后基于实际数据给出数值算例，佐证了模型的有效性。

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金融推荐服务的渠道竞争策略研究

杨梅, 王宗润

2022 (9): 10-22. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0912

摘要 ( 569 )

PDF(4796KB) ( 862 )

投资者对理财产品的认知能力有限，主要依赖外部“价值信号”形成自己对收益期望的“愿景”，从而简化投资过程。据此，本文通过构建一个新的三方博弈模型研究银行与数字金融平台之间的竞争决策，以探讨当银行有选择其销售顾问能力水平时，如何利用投资者的价值感知和对手特征来占客户对“愿景”错误理解的“便宜”，从而将这种系统性偏差转化为另一种获利来源。研究表明，金融服务强度的有效配置提升了银行的竞争力，但投资者剩余往往被完全剥夺。有趣的是，在同平台竞争中，银行增加了提供金融知识培训的额外动机，并且可能更喜欢强敌而不是弱者。此外，银行应该努力控制服务成本，以规避监管者为防止恶意竞争而禁止银行销售理财产品的风险。

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个股情绪、定向增发与大股东利益输送——来自中国A股上市公司的经验证据

王健, 李明操, 郭文轩, 蒋忠中

2022 (9): 23-35. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1533

摘要 ( 470 )

PDF(1318KB) ( 662 )

识别市场情绪对企业融资行为的影响是公司金融领域的重要话题，但直接测度个股情绪，并分析其如何影响上市公司定向增发行为的实证研究较为匮乏。本文采用“隔夜收益法”度量我国上市公司的个股情绪，以股票日开盘价和收盘价的截面特征变化直接衡量单只股票的情绪值，并细致区分高涨与低迷情绪、强烈与缓和情绪，考察其对上市公司定向增发过程中的增发时机、增发规模和大股东利益输送行为产生的影响。结果发现：上市公司存在利用个股情绪选择增发时机和增发规模的行为，且个股情绪越强烈，上市公司越倾向于进行定向增发和提高增发规模；上市公司大股东存在利用个股情绪调整增发中认购比例的利益输送行为，且个股情绪乐观时大股东倾向于向外部投资者增发股票、悲观时则倾向于向内部投资者增发股票；高价股、小市值和非国有特征的上市公司利用个股情绪选择增发时机、增发规模的行为更为明显，高价股和非国有特征的上市公司利用个股情绪进行利益输送的行为更为明显。本研究对于识别个股情绪在上市公司定向增发过程中的独特作用，及规范企业融资行为和制定投资策略具有重要的理论和现实意义。

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“特质波动率之谜”与估计模型有关吗？

陆静, 张银盈

2022 (9): 36-48. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.2174

摘要 ( 451 )

PDF(1076KB) ( 701 )

以CAPM、Fama-French三因子和五因子模型为均值方程，分别采用无条件标准差，以及GARCH、EGARCH条件方差为基准计算出中国股票市场的特质波动率，研究了特质波动率与股票收益率之间的关系。研究发现，关于高特质波动风险对应低预期收益的定价异象来源于特质波动率估计模型的差异。具体地，当使用无条件标准差方式估计特质波动率时，存在定价异象，而使用GARCH、EGARCH等条件方差模型估计特质波动率时，则不存在定价异象。该结果在改变残差估计均值方程以及控制规模、流动性等其它变量后依然稳健。本文的研究有助于解释长期困扰在资产定价领域的“特质波动率之谜”。

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基于在线算法的改进指数梯度投资组合策略

张永, 龙婉容, 杨兴雨, 张卫国

2022 (9): 49-60. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.1857

摘要 ( 400 )

PDF(1317KB) ( 879 )

弱集成算法是对专家意见进行动态加权平均的在线学习算法。近年来，机器学习和人工智能等方法被用来研究在线投资组合问题。该文从弱集成算法的在线学习及其序列决策性角度出发，设计改进的指数梯度在线投资组合策略，以弥补指数梯度在线投资组合策略不能结合交易费用进行分析的缺陷。首先根据指数梯度在线投资组合策略的更新方法构建代表投资策略的专家意见池，并以此为基础应用弱集成算法加权集成专家意见得到改进的指数梯度在线投资组合策略，证明了该策略可与最优专家策略(基准策略)相媲美。其次将交易费用引入到改进的指数梯度在线投资组合策略中，进一步给出对应的投资策略，重要的是理论上证明了该策略实现的平均累积收益与最优专家策略实现的平均累积收益之间的差值存在渐进式下界，从而提高了指数梯度在线投资组合策略的实用性。最后利用国内外股票市场的历史数据进行实证分析，说明了改进的指数梯度在线投资组合策略的可行性和有效性。

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考虑风险关联和决策者偏好的海外投资国家风险评估研究

孟华强, 索玮岚

2022 (9): 61-70. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1735

摘要 ( 399 )

PDF(1731KB) ( 732 )

国家风险是我国企业海外投资优先考虑的外部因素，其构成的多维度性、不同维度风险之间关联的客观存在性以及企业决策者差异化的偏好等特点，加剧了海外投资国家风险评估的难度。本文引入风险关联和决策者偏好，提出一种二元语义DEMATEL法、基尼系数客观赋权法与VIKOR法相结合的海外投资国家风险评估方法来量化风险关联，并从主客观集成视角确定风险评估指标权重，以期得到不同决策机制下的投资风险国别排序。随即，通过采集“一带一路”沿线63个国家的数据开展实证分析，验证所提出方法的有效性，并对结果进行分析与讨论。研究结果能够为海外投资区位选择提供必要的决策支持，也能够对我国企业海外投资风险防范、推动共建“一带一路”高质量发展有所裨益。

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自由贸易试验区设立能矫正资本错配吗？——兼论产业集聚的调节效应

王亚飞, 廖甍, 陶文清

2022 (9): 71-81. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0203

摘要 ( 319 )

PDF(1381KB) ( 575 )

本研究尝试将自由贸易试验区和产业集聚同时纳入资本配置效率分析框架，将自贸区设立作为一项准自然实验，利用2004-2017年中国196个地级及以上城市面板数据，采用双重差分模型和系统广义矩估计方法，评估自贸区设立对资本错配的影响以及产业集聚的调节效应。研究发现：资本错配在时间维度上存在“路径依赖”现象，自贸区设立在整体上加剧了资本错配。全样本情况下，不同类型的产业集聚在自贸区设立对资本错配的影响中发挥了不同的作用，制造业与生产性服务业协同集聚有助于自贸区发挥对资本错配的矫正作用，而单纯的制造业或生产性服务业集聚则强化了自贸区对资本错配的加剧。区分资本错配类型后发现，在资本配置不足情形下，产业集聚在自贸区影响资本错配过程中的调节效应与全样本情况下一致；而在资本配置过度的情形下，制造业、生产性服务业以及二者的协同集聚均有助于自贸区发挥出对资本错配的矫正作用。围绕上述问题的理论阐释和实证检验，为矫正资本错配，提高资本配置效率、促进自贸区改革创新和实体经济高质量协同发展提供了丰富的政策蕴含。

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基于公平偏好的存货质押融资3PL激励机制研究

王璐, 林凯, 陈丽华

2022 (9): 82-93. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1417

摘要 ( 369 )

PDF(1933KB) ( 561 )

本文聚焦存货质押模式下银行与第三方物流(3PL)间的委托代理关系，将3PL公平偏好和能力信息不对称作为重要因素纳入委托监管契约机制设计中，探究二者对银行和3PL决策行为及效用的影响。结果表明：(1)相较于完全理性，3PL的公平偏好提高了物流企业承担的损失比例和付出的努力水平，且均随公平偏好程度的提高而不断增加；(2)相较于能力信息对称，3PL能力信息的不对称降低了物流企业承担的损失比例和付出的努力水平；(3)忽视3PL的公平偏好行为会损害银行的利益，特别是在3PL能力信息不对称情况下，银行提供的合同菜单将无法实现有效的信息甄别；(4)当银行考虑3PL公平偏好，则无论其是否存在公平偏好，能力信息对称时3PL只能获得保留效用；而当能力信息不对称时，3PL能够获得信息租金，且随3PL公平偏好程度和能力水平的提高而增加；(5)当3PL能力信息不对称且行业公平收益水平较低时，公平偏好的存在能够同时增加3PL和银行的期望效用，实现“双赢”。研究结果可为存货质押模式下3PL的激励机制设计问题提供理论依据和决策参考。

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基于机会约束随机Index-DEA的投资组合效率评价

肖和录, 王善平

2022 (9): 94-104. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1005

摘要 ( 281 )

PDF(970KB) ( 685 )

传统DEA和分散化DEA是两种常见的非参数评价方法，二者也被广泛应用于投资组合效率评价。已有相关研究通常将风险和期望收益视为投资组合的投入和产出指标，但该投入-产出假设与实际投资过程并不吻合。在实际投资过程中，真实投入应为投资组合的初始财富，产出则是其终端财富。基于新的投入-产出假设，本文对投资组合初始财富进行标准化，将终端财富转化为收益率形式，进而构造随机生产可能集和相应的机会约束随机Index-DEA模型。当投资组合收益率服从联合正态分布时，随机Index-DEA模型被转化为等价的确定性模型，从理论上证明该等价模型的凸凹性，并提出相应的求解算法。最后，利用该随机Index-DEA模型对我国30只开放式基金进行效率评价，验证所提出DEA模型和求解算法的有效性。

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政府碳税与补贴政策对外包再制造影响研究

夏西强, 李飚

2022 (9): 105-115. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0721

摘要 ( 421 )

PDF(2472KB) ( 740 )

为分析政府碳税与补贴政策对外包再制造影响，基于政府两种政策构建了外包再制造下制造/再制造博弈模型。基于博弈模型，对比分析政府两种对策对外包再制造下最优解的影响，研究主要得到：政府补贴政策可以有效提高废旧产品回收率，但只有当单位新产品碳税额度只有大于某一阈值时，政府碳税政策才会提高废旧产品回收率；政府采取补贴政策时，原始制造商通过降低单位再制造产品外包费用来获取政府补贴；政府采取碳税政策时，原始制造商通过提高单位新产品零售价格，把部分碳税转移给消费者；政府补贴政策可以同时增加原始制造商和再制造商收益；政府碳税政策可以增加再制造商收益，但只有单位新产品碳税额度大于某一阈值时，才可以增加原始制造商收益；当单位新产品对环境造成影响一定，并且单位再制造产品对环境造成影响与单位新产品对环境造成影响之比大于某一阈值时，政府补贴政策对环境造成影响最大、政府碳税政策对环境造成影响最小。

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基于审计路径的发行人寻租动机、定价效力与市场甄别研究

胡丹, 梁樑

2022 (9): 116-127. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0686

摘要 ( 340 )

PDF(1524KB) ( 448 )

为了获取上市资格、合理定价等价值不菲的“经济租金”，结合我国独存的股票发行审核委员会(发审委)制度，发行人进行“发审寻租”是新股市场长久存在、且亟待解决的重要问题。本文选择“发行价格”议题与“审计”视角，运用回归模型(Logit、OLS)与随机前沿模型(SFA)，探索性地研究了我国A股市场2009-2018年间、非金融行业发行人寻租的动机、定价效力及相应的市场甄别。结果表明：(1)寻租发行人多具有典型“风险”特征与较高“内审”能力、并出于“规避失败”的动机；(2)寻租具有“提高发行定价、降低抑价损失”的定价效力；(3)现阶段新股市场尚不具备对该寻租行为的甄别能力。整体而言，我国A股市场发行人进行“发行价格”寻租的行为切实存在，且多能成功。本文结论首次为“发行价格”寻租提供了稳健的经验证据，为发审委近年来大幅缩减审计专家成员的政策科学性提供了支持；也对进一步规正审计、尤其是外部审计职能定位，梳理、总结发审委工作具有重要启示意义。

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供应链的利润博弈与均衡定价

陈金晓, 陈剑

2022 (9): 128-139. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0165

摘要 ( 654 )

PDF(1136KB) ( 801 )

供应链涉及多个利益主体，优化供应链的全局效益需要成员企业的协调来实现。效率评估的非参数法应用广泛，但是单纯的效率优化未考虑资源的可替代性和再分配，忽视了投入(产出)结构调整释放的优化空间。对于效率分解，取折衷或单边最优的方案不完全符合企业追求各自利益最大化的目标。本文针对两级供应链的利润优化问题建立一般化的分析框架，同时考虑了技术进步和资源可替代性的影响，对成员企业的利润博弈展开讨论，探讨了合作博弈如何促成供应链实现集权模式下的最优。通过建立议价模型得出了纳什均衡基础上的成员企业最优利润组合，并给出了实现最优分配方案的中间产品均衡定价。

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考虑质量成本的物流服务供应链纵向整合策略研究

郭英, 刘志学, 覃雪莲

2022 (9): 140-151. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0757

摘要 ( 549 )

PDF(1901KB) ( 1052 )

本文聚焦于物流服务供应链中的纵向整合问题，考虑由一个物流服务集成商和两个物流服务提供商构成的供应链系统，基于物流服务质量成本分别构建纵向分散和纵向整合模式下的质量博弈模型，探讨纵向整合策略对物流服务供应链运作效率的影响，分析纵向整合策略存在的市场条件。研究表明，竞争强度是影响企业决策和策略选择的关键因素；纵向整合会对接受整合的物流服务提供商产生“协同效应”，而对未被整合的物流服务提供商产生“外部效应”；当且仅当竞争强度较大时，物流服务集成商和物流服务提供商会同时选择纵向整合，既有利于提升整体物流服务质量水平，又能降低物流服务质量实现成本。

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不同权力结构下供应链概率销售策略比较研究

舒斯亮, 柳键

2022 (9): 152-161. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1133

摘要 ( 356 )

PDF(1962KB) ( 618 )

考虑供应链不同权力结构，探讨产品概率销售问题，分析消费者对产品不完全匹配敏感程度、概率产品组合比例等因素变化对其所产生的影响，并对三种不同权力结构进行比较分析。从研究结果来看，三种不同权力结构下产品批发价格、边际利润有所不同，且消费者对产品不完全匹配敏感程度及概率产品组合比例变化均对其产生影响，但影响程度在不同权力结构下会不同。数值分析进一步表明，弱化消费者对产品不匹配敏感程度或提升消费者购买概率产品的不确定性将有利于供应链实施概率销售策略。

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智联产品服务供应链研发运维多阶段联合优化与协调

苏菊宁, 杨泽君, 王奕婷, 侯琳娜

2022 (9): 162-171. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0604

摘要 ( 441 )

PDF(2475KB) ( 659 )

在智联化和服务化背景下，智能产品服务系统成为制造企业转型升级的重要方向。产品的“智能”和“互联”特性给供应链中的产品和服务都带来了新的变化。考虑产品的“智能”和“互联”对产品、服务的需求和成本的影响，构建了供应链两阶段动态博弈模型。刻画了分散决策和集中决策下供应链的最优运作行为，基于产品收益和服务收益提出了“双元收益共享”的供应链协调机制。通过算例分析，探讨了“服务化”、“智能互联”与“双元收益共享”契约对供应链利润的影响。研究表明，智联产品供应链中融入智能服务，不总是能增加供应链利润，存在“服务化悖论”；当产品智联化后，智能互联特性加强了产品与服务的融合，使供应链各方的利润都有较大提高；“双元收益共享”契约不仅能实现供应链Pareto改进，还能提高消费者剩余。

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双渠道模式下定价与提前期联合优化研究

蒙铭友, 邓世名, 徐和

2022 (9): 172-183. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0219

摘要 ( 339 )

PDF(2348KB) ( 563 )

在双渠道模式下，本文对零售商的价格和提前期决策进行研究。根据零售商线上服务范围的不同，双渠道服务模式可以划分为近端服务模式、中端服务模式和远端服务模式。本文分析了零售商在三种服务模式下最优的价格和提前期决策，并对三种服务模式进行对比。结果表明，如果零售商的配送速度较低，零售商应该选择近端服务模式。如果零售商的配送速度较高，则在中端和远端服务模式中进行选择，且随着成本的增加，提前期均会缩短，这是因为零售商的服务范围会随着配送成本增加而缩小，此外，配送速度的增大也会导致提前期缩短；而价格在两种模式中变化趋势不同，中端服务模式下价格呈现非递增趋势，而远端服务模式下价格呈现非递减趋势。因为在中端服务模式下，零售商更加愿意提供降价来吸引更多的线下需求，而远端服务模式则是提升价格来保证产品的边际收益。研究结论可为零售企业提供有效的科学的参考和理论指导。

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碳排放影响下的动态配送车辆路径优化研究

张金良, 李超

2022 (9): 184-194. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0816

摘要 ( 475 )

PDF(1582KB) ( 820 )

本文考虑碳排放对动态配送车辆路径的影响，研究了客户需求点增减、客户需求量变化及配送路线交通中断三种情形下的配送车辆路径优化问题。首先，通过构建虚拟客户点，将动态车辆路径优化问题转化为静态车辆路径优化问题。其次，构建了基于改进遗传算法的动态车辆路径优化模型。最后，对比分析了考虑碳排放影响前后的动态车辆路径优化。研究结果表明：在满足时间窗要求的情况下，虽然考虑碳排放的动态车辆路径的总行驶距离增加了3.59 km，但碳排放成本和总配送成本分别下降了7.45%和1%；同时与静态车辆路径相比，在动态车辆路径问题中考虑碳排放可以使碳排放成本及总配送成本下降的更多，因此在动态车辆路径问题中考虑碳排放更具有价值意义。

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突发疫情环境下考虑订单释放时间的零售物流配送路径优化研究

李文莉, 李昆鹏, 田倩南, 李雪松

2022 (9): 195-205. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0840

摘要 ( 410 )

PDF(2095KB) ( 436 )

“新冠肺炎”疫情突发严重危及了人们的生活安全，而物流保障在疫情防控、保民生活、稳定社会方面却起到了重要支撑作用。以保证民生的零售物流配送为背景，本文研究考虑订单释放时间的车辆路径优化问题，以配送完工时间与运输成本的加权之和最小为目标，构建了线性规划模型,并设计了改进的迭代局部搜索求解算法。该算法采用基于多种邻域结构和改进的US算法的局部搜索过程以增强算法的寻优能力，通过引入大路径和最优分割过程获得高质量的初始解和打破机制以增强算法的搜索效率。同时，提出一些性质用于拉格朗日松弛算法，为本文研究问题提供高质量的下界。最后，数值实验部分通过求解标杆算例和文中算例验证了模型和算法的有效性，并对订单释放时间和模型参数进行灵敏度分析，结果表明本文模型和算法能够为零售物流配送的效率提升和成本控制提供有效的决策支持。

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基于非概率可靠性的铁路应急设施选址-路径鲁棒优化

汤兆平, 秦进, 孙剑萍

2022 (9): 206-216. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0175

摘要 ( 332 )

PDF(2136KB) ( 365 )

鉴于铁路应急设施选址研究中很难合理估计参数的概率分布或确定其隶属函数的问题，将选址-路径问题与区间非概率可靠性方法结合起来，以复杂网络理论为基础，提出网络节点区间权重的确定方法，同时考虑节点权重、边权及径权区间不确定性的共同作用，构建铁路应急设施选址节点加权网络。基于区间非概率可靠性理论及区间运算规则，提出路径的非概率可靠性度量及最优时间可靠度路径选择方法，建立节点权重、边权及径权均为区间数的非概率可靠性铁路应急设施选址-路径鲁棒优化模型，并给出了求解算法，确定了基于区间模型的铁路应急设施鲁棒选址的最优方案。算例表明，本文的优化方案能更好地保证救援的时间鲁棒性，能有效地规避不确定因素波动对设施选址的长期风险，具有很好的实际应用价值。

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基于自适应大邻域搜索的鲁棒多项目调度方法

单汩源, 王建江, 别黎

2022 (9): 217-231. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.1096

摘要 ( 400 )

PDF(3420KB) ( 388 )

多项目资源管理有时需要采用一种资源专享-转移策略，该策略下可更新资源在多项目之间不共享，但在当前项目完工之后其资源可以转移至其它还未开始的项目。针对这一实际问题的理论研究非常有限。考虑活动工期的不确定性，从时差效用函数视角评价项目调度计划的鲁棒性，在考虑拖期成本-鲁棒性的多目标问题框架下，构建了一个资源专享-转移视角下的多项目资源分配(战术层)与鲁棒调度(运作层)双层决策优化模型。针对模型的NP-hard性质和多目标组合优化特征，设计了一种新的自适应大邻域搜索(adaptive large neighborhood search，ALNS)算法求解模型。该算法采用“项目-缓冲-资源-活动”列表的混合编码表示问题可行解，提出基于四类列表的destroy-repair邻域结构，设计一种超体积指标进行自适应搜索以提高算法性能。最后，为了验证ALNS算法的适用性和有效性，设计一种NSGA-II算法作为比较基准，通过大规模仿真实验对算法性能进行了对比分析，并探索工期不确定水平对多项目调度方案鲁棒性的影响。

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排污权价格随机情境下基于CVaR准则的企业生产决策

金帅, 吴苏闽, 蒋思琦

2022 (9): 232-244. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0064

摘要 ( 262 )

PDF(2817KB) ( 220 )

面向排污权市场价格随机情境，通过提取理性企业在产品生产、污染削减、排污权交易等方面决策行为与排污权市场价格之间的关联性，推导了排污权市场价格随机情境下的企业随机利润函数；基于条件风险价值(CVaR)风险度量准则，推导了任意置信水平下随机利润的风险价值(VaR)解析表达式，建立了不同排污权预期价格和置信水平下的CVaR测度模型；基于此，深入论证了给定置信水平下实现随机利润CVaR最大化的企业最优决策及其特征，并系统分析了外部情景要素变动对最优决策及其优化结果的影响。主要结论表明：在企业分别作为排污权出售者与购买者两种情况下，随机利润CVaR的具体测度因利润下行风险存在的排污权市场价格区间不同而存在差异；基于CVaR准则，考虑决策风险的最优决策受到决策主体置信水平、排污权初始配额、排污权市场价格均值及标准差等多因素的复杂影响，进而系统性地偏离风险中性最优决策，并表现出风险规避特征；通过算例分析对所得结论进行全面验证，进一步说明该模型能较好地刻画与反映排污权交易企业决策风险及其现实决策行为。

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考虑额外营销和惩罚成本的垄断企业虚假质量信息研究

周雄伟, 蔡丹, 邵志龙, 马本江

2022 (9): 245-254. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0486

摘要 ( 285 )

PDF(1120KB) ( 201 )

由于消费者认知水平的差异，在仅以价格作为产品质量信号的市场中，企业与消费者之间存在着信息鸿沟，这为企业使用虚假质量信息提供了空间。因此本文在企业和消费者拥有不对称质量信息的背景下，对企业使用虚假质量信息的问题进行研究。通过差异化产品的消费者效用模型和不同质量信息策略下企业利润模型的构建，探讨企业虚假质量信息的使用策略。随后，引入虚假质量信息的额外营销成本和被发现后的惩罚成本，考虑额外营销成本和惩罚力度对企业虚假质量信息策略的影响。研究发现企业是否使用虚假质量取决于额外营销成本和使用虚假信息后被发现的惩罚成本。对于高、低质量的产品企业倾向于单独使用虚假质量信息，而不会对差异化质量的产品同时使用虚假质量信息。

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考虑法律约束的两周期电子产品回收再制造决策研究

徐杰, 罗春林, 田歆

2022 (9): 255-262. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2021.0005

摘要 ( 318 )

PDF(1331KB) ( 236 )

研究电子产品制造商面临政府回收法律约束时的再制造决策问题。第一个周期开始时，制造商生产并决定新产品的价格。当产品的生命周期到达时，面对政府制定的回收法律约束，制造商回收市场中的旧产品用于再制造。第二个周期开始时，制造商同时决策新产品和再造品的价格。研究发现：根据逆向运营成本(即回收成本与再制造成本之和)与新产品生产成本的不同组合，制造商对应五个不同的回收再制造策略；当逆向运营成本低于一定阈值时，法律强制回收不会影响企业的利润；而高于该阈值时，法律强制回收会减少企业的利润，因为较高的逆向运营成本使得企业没有意愿回收旧产品。此外，研究收集了实际数据并进行了案例分析，结果表明研究模型具有较强的稳健性。

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考虑消费者环保意识与政府补贴的企业绿色技术创新决策研究

杨晓辉, 游达明

2022 (9): 263-274. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0311

摘要 ( 564 )

PDF(1846KB) ( 622 )

在绿色经济时代，绿色技术创新已经成为越来越多企业获取竞争优势的途径。本文基于消费者需求偏好，在不同的政府补贴情形下，构建了包含绿色产品与普通产品生产企业的双寡头竞争模型和斯塔克博格模型，分析了企业绿色技术创新驱动因素和行动时机。研究表明：消费者环保意识有助于提升绿色产品市场份额和企业利润，而绿色产品的单位成本增加会降低其市场份额和企业利润，且绿色产品的单位成本与普通产品企业的利润呈倒U型关系；政府对绿色产品的补贴，可以促进企业绿色技术创新。补贴消费者与补贴企业两种方式下产品的市场份额和社会总福利相同，考虑到补贴的执行成本，补贴消费者更优；绿色产品生产企业作为追随者时，绿色产品的市场占有率最高，社会总福利也最高，因此，后发行动策略是企业绿色技术创新的占优行动策略。

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基于EMD与DVG的非线性时间序列预测模型及其应用研究

李霞, 李守伟

2022 (9): 275-286. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0899

摘要 ( 406 )

PDF(2808KB) ( 508 )

针对具有非线性和不稳定性的时间序列，提出一种结合经验模态分解(EMD)、有向可见图(DVG)网络的动态预测模型。利用经验模态分解将原时间序列分解为多个固有模态函数(IMF)，然后对分解后的高频和低频IMF利用快速傅里叶变换得到各自的周期；依据每个周期，从原时间序列的尾部截取长短不一的子序列，然后采用有向可见图算法转换为多个有向网络，利用随机游走在每个有向网络中寻找与时间序列最后一个节点相似的节点；最后，依据平行线法，预测时间序列的下一个数值。原油价格的时间序列是一类典型的具有非线性和不稳定性的序列，利用此模型对WTI原油每日价格进行实证分析。研究结果表明，此模型不但可以有效地预测时间序列的变化趋势，而且具有较高的预测精度。

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