中国管理科学

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赵秀娟, 朱凯誉, 汪寿阳

2011 (6): 1-9.

摘要 ( 1718 )

PDF(487KB) ( 1472 )

作为在交易所折价交易的基金品种,封闭式基金吸引了众多机构投资者和个人投资者参与博弈。然而关于封闭式基金市场波动性的研究较少,不能很好地刻画封闭式基金市场的极端风险对证券市场条件波动的影响。为此,本文运用CGARCH模型、Granger因果检验分析了深市基金指数(封闭式基金价格指数)与开放式基金、A股、B股、仿真股指期货以及债券市场的主要指数在波动上的关联性。同时分析了极端风险对条件波动的溢出效应。结果显示,深市基金指数的波动和仿真期指、B股、债券市场的关联性较大,具有引领仿真期指、B股、债券市场波动的实力。而中证基金指数、仿真期指、股票市场、债券市场主要指数对封闭式基金市场也存在部分影响。结论为机构投资者及时调整不同资产类别投资比例提供了参考。同时,也有利于国内监管部门以及投资者审慎地对待封闭式基金市场的影响力并加强风险防范意识。

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信用风险中回收率分布的双Beta模型

王国栋, 詹原瑞

2011 (6): 10-14.

摘要 ( 2808 )

PDF(421KB) ( 3051 )

本文研究了随机回收率的分布,建立了回收率的双Beta分布密度模型,它具有双峰分布的特点,这与Moody公司的最新研究相吻合,弥补了现有回收率分布模型均为单峰的不足。利用基于数论网格的序贯优化算法对所建模型的参数做出了估计,借助于核密度估计的工具,进行了实证分析,结果表明双Beta模型的拟合误差很小,远小于Beta模型的误差,它是表示回收率理想的模型。最后给出了抽取双Beta分布随机数的方法。

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基于双曲线记忆HYGARCH模型的动态风险VaR测度能力研究

林宇

2011 (6): 15-24.

摘要 ( 2780 )

PDF(660KB) ( 2158 )

本文针对金融市场的典型事实特征,运用自回归分数移动平均(Fractional Integrated Autoregressive Moving Average,ARFIMA)模型与双曲线记忆广义自回归条件异方差模型(Hyperbolic Memory Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity,HYGARCH)模型、分数协整非对称自回归条件异方差(Fractional Integrated Asymmetric Power Autoregressive Conditional Heteroscedasticity,FIAPARCH)模型和分数协整指数广义自回归条件异方差(Fractional Integrated Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity,FIEGARCH)模型结合,并运用有偏学生t分布(Skew Student t Distribution,SKST)来捕获金融收益分布形态,以此开展动态风险测度研究,进而运用返回测试(Back-Testing)中的似然比率测试(Likelihood Ratio Test,LRT)和动态分位数回归(Dynamic Quantile Regression,DQR)方法对风险模型的准确性与精度进行联合检验。通过实证研究,得到了一些非常有价值的实证结论:ARFIMA(1,d,1)-FIAPARCH(1,d,1)-SKST模型与ARFIMA(1,d,1)-HYGARCH(1,d,1)-SKST模型均表现出卓越的风险测度能力,但没有绝对优劣之分;ARFIMA(1,d,1)-FIEGARCH(1,d,1)-SKST模型在成熟市场的表现能力差强人意;本文引入的所有风险模型在中国大陆沪、深股市表现优越且没有实质性差异。

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分数布朗运动下带违约风险的可转换债券定价

刘善存, 宋殿宇, 金华

2011 (6): 25-30.

摘要 ( 2461 )

PDF(517KB) ( 2166 )

应用均衡定价方法,考虑股票价格和公司资产价值服从分数布朗运动以及存在公司违约风险情况下的可转债定价问题;建立相应的可转债定价模型,采用拟鞅定价方法,得出了欧式看涨期权的显式解,进而得出了可转债定价公式;最后利用数值算例进行分析,结论表明公司违约风险、股票价格和公司资产价格的长程关联性是可转债定价时不可忽略的因素。

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中国股市与周边股市波动风险传导效应研究

陈王, 魏宇, 淳伟德, 侯县平

2011 (6): 31-39.

摘要 ( 2362 )

PDF(672KB) ( 2427 )

由于金融资产收益的条件波动率不仅是金融市场风险度量的重要指标,而且呈现出明显的杠杆效应。因此,本文运用能够刻画波动率杠杆效应的LGARCH(Leverage GARCH)模型对金融市场条件波动率进行建模分析,进而运用Granger-Causality检验分析了中国股市与周边股市波动风险的传导效应。实证结果表明,在整个样本区间,上海股市与周边重要股市的联系比较微弱,仅与香港股市存在一定的风险传导关系,而与东京、新加坡股市却不存在传导关系。然而,在我国股市对境外合格机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)开放后,中国股市与周边股市的波动风险传导关系明显异于对QFII开放之前和整个样本期的风险传导关系,上海股市与香港、东京、新加坡股市间的波动风险传导关系均显著增强。

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基于还款能力和还款意愿的贷款定价模型研究

彭红枫, 叶永刚

2011 (6): 40-47.

摘要 ( 2996 )

PDF(522KB) ( 2976 )

企业的违约取决于还款能力和还款意愿综合作用的结果。传统的信用风险评估方法将还款能力与还款意愿当成两个独立的对象来处理,分别对二者进行评估后再做出风险决策,这种做法忽视了二者之间的内在联系,从而影响了信用风险决策的科学性与合理性。文章通过比较企业还款的成本与企业违约的机会成本大小来量化还款意愿,建立了一个n期的模型量化了借款人的动态的还款意愿。在此基础上,研究了企业还款意愿、还款能力对信用风险定价的交互影响,进一步建立了综合考虑还款能力和还款意愿两类因素条件下的贷款定价模型。

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不同折扣券发放模式下的供应链定价与协调策略

慕银平, 唐小我, 牛扬

2011 (6): 48-56.

摘要 ( 2407 )

PDF(524KB) ( 2236 )

本文研究了由生产商和零售商组成的两阶段供应链的最优折扣券发放模式及相应的产品定价、折扣券面值和折扣券有效期,并提出了供应链协调策略。通过比较分析生产商发放折扣券模式和零售商发放折扣券模式,得出在零售商发放折扣券时,生产商利润和供应链总利润都会得到较大的提高,而一定条件下零售商利润将会较生产商发放折扣券模式下有所下降。针对这种情况,论文提出了基于成本分摊的供应链协调策略,即在零售商发放折扣券的情况下,由生产商分摊部分折扣券发放成本以达到双赢的目的。研究表明,通过调整成本分摊比例可以在保证零售商利润不受损的前提下提升供应链的整体利润,最终达到供应链协调。

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供应链库存模型联合决策的研究

李群霞, 马风才, 张群

2011 (6): 57-64.

摘要 ( 2313 )

PDF(852KB) ( 2071 )

本文对由一个供应商和多个客户组成的两级供应链进行了研究,建立了以平均库存成本为目标函数的供应链管理库存模型。分别采用了分散决策和联合决策对目标函数进行优化,获得了供应商的最佳生产时间间隔和客户的最佳订货次数。为了保证供应链中各成员均可获利,在联合决策模型中引入了补贴机制。数据分析和敏感性分析表明,基于补贴机制的联合决策要明显优于分散决策,在联合决策下供应链各成员平均库存成本显著降低。

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以旧换新收购方式下的逆向物流网络优化设计

熊中楷, 方衍, 张聪誉

2011 (6): 65-72.

摘要 ( 2448 )

PDF(502KB) ( 2285 )

为提高企业回收积极性,构建了一个以以旧换新为收购方式的新的逆向物流网络优化设计的混合整数非线性规划(mixed-integer nonlinear programming,MINLP)模型,以确定最优选址(位置和数量)和折扣价格,使回收中心净利润最大。提出了启发式算法来解决大规模选址问题,并利用算例验证了模型和算法的有效性和可行性。最后分别算例分析了企业的品牌差异和采用两种策略(单一折扣价格策略和质量依赖折扣价格策略)对回收中心净利润的影响。

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零售商的动态定价和服务模型分析

林志炳, 张岐山

2011 (6): 73-78.

摘要 ( 2283 )

PDF(484KB) ( 2527 )

假定需求是价格,服务水平的线性函数,采用最优控制方法求解最优价格和服务函数,分析了时间衰变因子对最优价格的影响以及两种需求弹性的性质。最后借助数值计算的方法研究了控制变量和状态变量的轨迹以及模型参数对目标函数值的影响情况。

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零售商导入自有品牌对渠道竞争的影响研究

范小军, 陈宏民

2011 (6): 79-87.

摘要 ( 2560 )

PDF(718KB) ( 2149 )

为了增强谈判力量和提升自身的独特竞争优势,零售商开始提供自有品牌,而自有品牌的引入强化渠道成员间的竞争。本文将针对两个对称性制造商和单个零售商的渠道结构,探讨自有品牌导入对渠道竞争决策产生的影响。研究结果表明:在任何渠道权力结构下,自有品牌的导入会降低制造商品牌的利润;在制造商领导权和垂直纳什结构下,被模仿制造商品牌的利润下降更显著;而在零售商领导权结构下,未被模仿制造商品牌的利润下降更显著;在未导入自有品牌情况下,制造商处于领导权地位能提升零售商利润水平;而零售商导入自有品牌时,其结果则相反,制造商处于领导权地位会降低零售商的利润水平;在零售商领导权和垂直纳什结构下,导入自有品牌都能增加零售商利润;而在制造商领导权结构下,仅当制造商之间竞争程度较弱时,导入自有品牌能提高零售商利润。

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层次型应急设施布局模型及其应用

王铮, 廖悲雨, 隋文娟

2011 (6): 88-91.

摘要 ( 2451 )

PDF(336KB) ( 1914 )

应急设施的特殊性决定了应急设施布局作为特殊的设施布局问题,必须更加注重及时性。应急服务的级别决定应急布局模型的考虑因素,现实中往往同时布局多个层次的应急设施,本文基于一个p-中心重心的混合模型,建立了层次型应急设施布局模型。根据应急服务的真实情况,该模型对距离的测算进行了改进,以交通网络距离代替欧氏距离。最后,将其应用于上海市上海某区的医疗设施布局。

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购买金额与时间间隔相关条件下商店消费总金额的分解

董松挺, 赵平, 王高, 刘瑞明

2011 (6): 92-101.

摘要 ( 2396 )

PDF(557KB) ( 2743 )

单次购买金额和购买时间间隔相互独立的假设不符合实际购买行为,看似不显著的相关系数掩盖了两者真实的相互影响;据此而得到的消费总金额分解不能准确地反映顾客店内消费总金额的变化规律。文章在对消费者的购买行为进行微观分析的基础上提出了分解商店消费总金额的模型。该模型刻画了单次购买金额和购买时间间隔的相互作用关系,将商店营销决策中常见的变量引入到模型当中,并把这些变量对于消费总金额的影响分解开来,为准确地分析顾客在商店消费的总金额提供了模型框架和实证方法。

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基于多智能体模拟的环境与组织设计互动研究

王缓缓, 胡斌, 蒋国银

2011 (6): 102-111.

摘要 ( 2221 )

PDF(1618KB) ( 2004 )

首先,根据现有的理论和研究成果分析组织与环境互动机制。其次对任务环境不确定性从简单-复杂和稳定-不稳定两个维度进行建模,即:是根据Aldich的理论和NK模型对任务环境复杂度进行建模;同时借助多智能体模拟方法对任务环境的稳定-不稳定维度进行建模。然后通过模拟实验分析组织设计变量及其相互间的作用对不同形态组织的决策绩效的影响,给出环境与组织的情境互动的分析框架。最后总结出模型结果对组织设计的启示。

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供应链伙伴间信息共享对运营绩效的间接作用机理研究——以关系资本为中间变量

叶飞, 薛运普

2011 (6): 112-125.

摘要 ( 2441 )

PDF(908KB) ( 2834 )

构建了以关系资本中的信任及关系承诺等维度为中间变量的供应链伙伴间信息共享对企业运营绩效间接作用机理的理论模型。以广东省珠三角地区141家制造企业为调查对象,利用结构方程模型对供应链伙伴间信息共享、关系资本(信任与关系承诺)与运营绩效之间的关系进行实证研究。研究结果发现供应链伙伴间信息共享与运营绩效之间存在两条间接作用路径,即"信息共享→信任→运营绩效"和"信息共享→信任→关系承诺→运营绩效",这表明供应链伙伴间信息共享的确可以以关系资本中的信任与关系承诺等维度为中间变量而间接地作用于企业运营绩效。

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多属性决策决问题的满意度与赋权研究

刘健, 刘思峰, 周献中, 薛利

2011 (6): 126-132.

摘要 ( 2652 )

PDF(405KB) ( 2243 )

多属性决策问题的决策中,决策者往往对属性上的数值存在一定的心理预期。首先,通过心理预期与实际数据获得决策对象在每个属性上的满意度,对决策对象进行筛选过滤;其次,提出属性值信息相容关系,利用属性值之间的相容度进行赋权,信息融合对满足决策者心理预期的决策对象排序择优;再次,提出决策对象满意度,并指出传统的排序方法获取的最优决策对象与决策者总体满意度最大的决策对象并不等价。具体算例表明,该方法科学有效且可行。

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混合多属性群决策中的群体一致性分析方法

燕蜻, 梁吉业

2011 (6): 133-140.

摘要 ( 2525 )

PDF(451KB) ( 2233 )

本文针对一类属性值为精确实数、区间数和语言值的混合型多属性群决策问题,提出了一种群体一致性分析方法。在该方法中,计算群体一致度时,首先根据专家提供的评价信息在属性层面上计算专家之间的差异度,再由此得到群体一致度,计算过程中不需进行数据类型转换,避免了数据类型转换造成的信息损失;当群体不一致时,在属性层面上给出相应的调整策略,可以使专家有针对性地修改相应属性上的评价信息,使群体尽快达成一致,同时避免了专家评价信息的过度修改。最后通过一个实例分析验证了该方法的可行性和有效性。

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一种基于方差最大化的组合赋权评价方法及其应用

孙莹, 鲍新中

2011 (6): 141-148.

摘要 ( 2395 )

PDF(499KB) ( 2235 )

粗糙集权重确定方法利用属性重要度来确定属性的客观权重,这种方法克服了权重确定过分依赖专家经验知识的不足,但也忽略了各属性指标本身的重要性问题。本文将粗糙集权重确定方法与专家主观赋权的层次分析法相结合,基于方差最大化的原理提出了一种主客观组合赋权方法。粗糙集结合主观层次分析法的组合权重很好地将两者的优点有效结合,同时方差最大化原理也对传统组合权重确定方法进行了改进,使得权重的确定更加合理,更能有助于决策者做出决策。最后,用一个算例应用证明了该种组合赋权决策方法的可行性。

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基于改进语言评估标度的专家后验权重确定方法研究

刘安英, 魏法杰

2011 (6): 149-155.

摘要 ( 2429 )

PDF(393KB) ( 2208 )

针对大型复杂项目的高度不确定性,专家评价的模糊性和差异性等特点,本文给出了一种实用的语言评估新标度,并提出了不确定扩展语言信息的概念。利用改进的语言评估标度分别探讨确定语言信息、不确定语言信息及不确定扩展语言信息下的专家后验权重的确定方法,认为前两者均为后者的特殊表现形式。最后用型号项目风险评价实例证明了方法的科学有效性以及评价结果的合理性。

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存在保证域的模糊超效率DEA模型

周忠宝, 吕思雅, 马超群, 邹琳, 刘文斌

2011 (6): 156-162.

摘要 ( 2412 )

PDF(424KB) ( 1909 )

模糊DEA模型是用于解决存在模糊数据的决策单元(DMUs)效率评价问题的,然而现有的模糊DEA模型分辨率低,本文构建了存在保证域的模糊超效率DEA模型,并给出了一种基于截集的求解方法并进行了证明,该模型有效地解决了输入和输出全部或部分为模糊数的决策单元全排序问题。最后给出了一个银行效率评价的实例说明了方法的有效性。

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模糊环境下不对称企业的技术创新投资期权博弈分析

谭英双, 衡爱民, 龙勇, 吴宏伟, 江礼梅

2011 (6): 163-168.

摘要 ( 2537 )

PDF(354KB) ( 1912 )

本文在不对称双头垄断期权博弈模型基础上讨论了利润流现值和沉没投资成本为梯形模糊数的情形并进行了扩展,对企业技术创新投资策略进行了分析。构建了模糊环境下追随者、领导者的投资价值和投资临界值的模糊表达式并进行数值分析。分析表明模糊环境下仍存在最优投资策略,随着梯形模糊数的沉没投资成本期望值的增加,企业的投资价值下降而投资临界值上升。为模糊环境下投资决策提供了一种解释。

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补充医疗保险的障碍期权定价方法及其应用

郑红, 游春

2011 (6): 169-176.

摘要 ( 2407 )

PDF(414KB) ( 2677 )

本文将期权理论引入并应用到医疗保险领域,克服传统损失分布法的局限性,为医疗保险精算提供新颖的分析工具和全新的研究视角。运用供给与需求的一般经济均衡分析将期权定价和精算定价统一于医疗保险精算领域,从精算技术与期权定价整合的视角提出医疗保险精算的供需均衡原理,并利用帕累托最优保险定价公式推导出经典Black-Scholes期权定价模型,缓解期权定价模型在医疗保险领域的应用障碍;利用障碍期权定价思想,标准期权定价模型、棘轮期权定价模型的推导思路,设计和构建含有免赔额、赔偿限额和共付比例的补充医疗保险障碍期权定价模型;最后将理论研究成果应用于我国医疗改革和医疗保险实践,测算补充医疗保险纯保费,丰富我国补充医疗保险定价方法的研究。

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基于“不公厌恶”与“风险厌恶”的经理人持股激励契约

孙自愿, 黄元元, 董晶晶

2011 (6): 177-184.

摘要 ( 2337 )

PDF(470KB) ( 2061 )

传统代理人激励模型建立在参与人自利性假设基础之上,本文引入"不公厌恶"和"风险厌恶"因素,由浅入深地研究激励因素、风险厌恶和不公厌恶三者对经理人最优持股契约的影响。发现经理人的风险厌恶倾向导致其减低持股比例,激励因素倾向于使经理人增加持股比例,而不公厌恶使得经理人持股比例在1/2左右。当经理人努力是不可缔约的且经理人是不公厌恶和风险厌恶时,为激励经理人进行智力投资,必须赋予其一定比例的股权,使委托人与代理人利益趋于一致,以降低由经理人不公厌恶产生的效用损失,进而降低委托代理成本。

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开放性对科学创新和技术创新的影响——以国家重点实验室为例

吕萍, 柳卸林

2011 (6): 185-192.

摘要 ( 2417 )

PDF(444KB) ( 2255 )

本文以国家重点实验室为例,探讨研究型组织的开放性对科学创新和技术创新的影响,并分别构建负二项分布模型。基于2006-2009年204个国家重点实验室相关数据的实证研究结果表明,开放性对科学创新具有显著影响,其中,与企业的合作、流动人员比例与科学论文产出均呈现正U型关系,而国际合作与科学论文产出呈现倒U型关系;以国际合作和流动人员比例衡量的开放性对技术创新具有显著影响,其中,国际合作与发明专利产出呈现倒U型关系,而流动人员比例与发明专利产出具有线性的负相关关系。

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