中国管理科学

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胡伦超, 余乐安, 汤铃

2016 (4): 1-9. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.001

摘要 ( 2163 )

PDF(8745KB) ( 2509 )

国内融资融券政策的正式启动,为证券配对交易实施提供了必要的市场环境,使其成为一种新兴有效的投资手段。基于协整配对法和距离配对法,本文构建了一种新的两阶段配对交易策略。在股票配对选择方面,首先采用协整分析选出具有相似股价走势的候选股票对;其次,采用欧式距离计算各候选配对股票距离,以距离最小为依据选择最佳股票配对,以避免同一股票同时被买入和卖空的风险。在资金分配方面,考虑当前融资融券交易制度背景,求解资金有限约束下的最优资金分配方案,以保证模型设计更为接近实际交易情况。以上证50指数成分股为实证对象,实证研究结果表明不同费率情景下,构建的新两阶段方法均能获得超额收益,且其效果明显优于仅考虑协整关系的配对交易策略;同时,敏感性分析验证了新方法的稳定性。

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我国工业增加值季节波动非线性研究——基于SEATV-STAR模型

危黎黎, 向书坚

2016 (4): 10-18. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.002

摘要 ( 1657 )

PDF(5110KB) ( 1511 )

多数宏观经济变量时间序列有季节波动,如果季节波动是非线性的,采用经季节调整过的数据或传统季节模型等线性处理季节波动的方法可能就不再适用。本文基于季节时变平滑转换自回归(SEATV-STAR)模型,运用"特殊到一般"的非线性检验策略对我国工业增加值季度增长率季节波动进行研究。结果表明:(1)工业增加值的季节波动兼有结构时变和非线性改变,工业增加值的周期波动是线性的。(2)技术进步、体制变迁等因素使得工业增加值季节波动发生连续的结构时变,它们是季节波动变化的主要影响因素。(3)工业增加值周期波动对其季节波动有非对称影响;在工业增加值的波峰阶段,其季节波幅会减小,且1、2季度工业增长率有明显提高。

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期现货市场订单流动性层面的“遛狗效应”——基于交易量刻度的高频交易数据研究

刘睿智, 周勇

2016 (4): 19-26. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.003

摘要 ( 1847 )

PDF(2144KB) ( 1563 )

在多层次资本市场的大发展趋势下,建立有效的衍生品-现货互补对冲机制是完善金融市场的基本要求。期货-现货体系为投资者提供套期保值风险对冲功能对期货与现货合约的紧密联系程度提出非常高的要求,这不仅应体现在价格上,更应微观的体现在交易过程的订单流动性中。若在任何情形下,订单流动性的趋同能够立刻反应在两类金融证券中,那么异常的基差风险就很难发生,股指期货与现货之间将存在健康的"遛狗效应"。本文以期货现货合约的高频交易数据为基础,构建期货和现货合约的订单流动性,并通过期现货订单流动性传染互动模型的合理性检验期现货合约之间是否在微观订单流动性层面在平常交易日存在紧密的"遛狗效应"。在高频数据模型构建中,使用成交量刻度的衡量方法,并说明了其较时间刻度的优势。在实证研究中,本文使用股指期货和沪深300指数现货的高频交易数据,证明了我国股指期货和现货之间在平常交易日中存在紧密的"遛狗效应"。

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股市收益率高阶矩风险的产生机制检验

方立兵, 曾勇

2016 (4): 27-36. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.004

摘要 ( 1790 )

PDF(2834KB) ( 1038 )

通过对现有理论文献的梳理,提炼了五个较为典型的关于高阶矩风险产生机制的理论假设。然后基于时变高阶矩建模思想,将这五个假设统一于同一个计量框架,并进行综合地实证检验,以期发掘具有"占优"作用的理论解释。以沪深股市收益率为样本研究发现,在这五个假设中,仅"波动率反馈"效应和"利空信息揭示"效应获得显著的实证支持。进一步分析指出,这两种效应会同时引起偏度和峰度风险,因而是高阶矩风险的主要产生机制。这一结果可为后续研究发展一个统一的理论框架提供实证参考。

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机构投资者私人信息、散户投资者情绪与IPO首日回报率

陈鹏程, 周孝华

2016 (4): 37-44. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.005

摘要 ( 1802 )

PDF(1099KB) ( 1974 )

针对影响IPO首日回报率的一级市场与二级市场因素,本文将机构投资者的私人信息和散户投资者的情绪结合起来,以我国新股发行市场为背景建立模型,对IPO破发或抑价产生的微观机制给出一种理论上的解释。模型结论表明:IPO是否破发主要取决于散户投资者的情绪,而不是机构投资者的私人信息,并且散户投资者情绪越乐观,IPO破发的可能性就越小;同时发现IPO首日回报率与散户投资者情绪正相关,与机构投资者的私人信息负相关。以2010年11月至2013年12月在沪深交易所上市且披露网下具体报价情况的477家IPO公司为样本对模型进行实证检验,实证结果支持了模型结论。研究结果对于如何提高IPO发行效率提供了一些启示。

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基于MSVAR模型的有色金属价格波动影响因素的非线性效应研究

钟美瑞, 谌杰宇, 黄健柏, 谌金宇

2016 (4): 45-53. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.006

摘要 ( 1683 )

PDF(16079KB) ( 764 )

由于新兴市场需求增长和指数化投资同时出现在金属期货市场上,且供需因素与金融因素相互作用使得有色金属价格形成机制更为复杂,呈现出非线性、动态性以及结构异化等特征。基于此背景,本文提炼供需因素与金融因素影响有色金属价格波动的作用机理,选取2000年2月至2014年3月的月度数据,并构建MSVAR模型以铜为例展开实证分析。结果表明:铜价波动存在显著的区制转换特征,即膨胀期、平稳期、低迷期三种状态;三种状态下,金融因素都可以很好地解释期铜价格波动,但作用机制明显不同,而"中国因素"则被明显夸大,与原有研究结论相左;短期内各个因素在不同区制下对国际期铜价格的影响在作用方向、持续时间、作用强度上表现出显著的差异性。这些研究结论与构建的非线性计量经济模型为解释大宗商品金融化提供了新的思路与分析工具。

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碳排放约束下供应链的碳交易模型研究

李剑, 苏秦, 马俐

2016 (4): 54-62. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.007

摘要 ( 2047 )

PDF(8914KB) ( 986 )

基于EOQ模型,假设碳交易市场中存在一个零售商和一个供应商,并以该两级供应链为研究对象,建立包含减排投资在内的碳交易模型,严格限定企业碳配额上下限,对不同碳配额下企业之间碳交易情况进行分析讨论。研究表明,控制碳配额在企业碳排放最优和成本最优时的碳排放区间内时,可以有效促进企业投资减排,在一定的碳交易价格之下,上下游企业碳配额余量乘积为负是保证碳交易政策实施的基本条件,而碳价格并不影响供应链成本和碳排放。通过算例进一步分析了不同交易价格对零售商和供应商的影响,最后在碳配额范围内得到了最优碳配额和交易价格。

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不公平厌恶下VMI供应链的批发价格契约与协调

刘云志, 樊治平

2016 (4): 63-73. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.008

摘要 ( 1644 )

PDF(1005KB) ( 1928 )

供应链契约是影响VMI供应链整体绩效的重要因素,这是近年来关注的重要研究课题。本文着重研究了由供应商与零售商组成的二级VMI供应链协调问题,在供应商存在不公平厌恶的假设下,依据Cui等提出的不公平厌恶模型刻画了供应商的不利与有利不公平厌恶,通过分析得到了分散VMI供应链情形下供应商的最优策略,同时分析了二级VMI供应链在批发价格契约下的协调情况。通过分析得到的主要结论是:在供应商存在不利不公平厌恶的情形下,供应商存在唯一的最优产品生产量,其不高于传统供应商的最优产品生产量且为不利不公平厌恶系数或零售商势力外生参数的严格减函数或减函数,批发价格契约无法使二级VMI供应链达到协调;在供应商存在有利不公平厌恶的情形下,供应商存在唯一的最优产品生产量,其不低于传统供应商的最优产品生产量且为有利不公平厌恶系数或零售商势力外生参数的严格增函数或增函数,批发价格契约在一定条件下可使二级VMI供应链达到协调。最后,通过数值实验分析验证了本文得出的结论。

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考虑技术投资的供应链网络下可交易污染排放许可均衡问题

杨玉香, 吴增源, 黄祖庆

2016 (4): 74-82. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.009

摘要 ( 1715 )

PDF(904KB) ( 1317 )

构建了包含多污染物、多污染接收点的供应链网络,考虑了生产技术和减排技术投资,对可交易的污染排放许可下的供应链网络进行了均衡分析,给出了变分不等式框架,建立了均衡模型。模型明确地处理了空间差异,同时保证了通过初始污染排放许可分配就可达到指定的环境标准。提出了模型的求解算法,最后利用提出的模型及算法对算例进行了计算,得到利润最大化下供应链网络中各工厂的产品生产量、排放量、污染排放许可的均衡分配额和污染排放许可的交易价格、技术最优投资额,并分析了成本函数参数以及工厂数量的变化对生产技术投资和减排技术投资的影响。

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非对称信息下供应链应急管理和信息价值研究

崔玉泉, 张宪

2016 (4): 83-93. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.010

摘要 ( 1644 )

PDF(7528KB) ( 981 )

研究了非对称信息下供应链在突发事件下的应急管理和信息价值问题。当供应链生产计划已经完成后,突发事件发生并导致零售商所面临的市场需求规模以及供应商的生产成本同时发生突变,而且这些突变信息对于供应链成员而言是非对称的。分析了非对称信息对应急管理的影响以及相应的管理对策,发现非对称信息下的最优生产量不超过对称信息下的最优生产量,导致供应链系统收益减少并产生了信息价值,分析了非对称信息下供应链系统的信息价值规律以及影响因素。最后给出数值算例说明了信息在供应链中的重要价值,同时也说明了突发事件情况下实施应急管理的必要性和重要性。

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招聘服务供应链中合作广告博弈

梁昌勇, 侯静怡, 傅为忠

2016 (4): 94-101. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.011

摘要 ( 1793 )

PDF(1976KB) ( 1666 )

本文研究求职者投递简历量不确定性的条件下由网站招聘服务商和用人企业组成的招聘服务供应链中的合作广告对招聘效用的影响。网站服务商首先确定招聘套餐价格和广告赠送率,用人企业根据套餐及广告,确定本企业对求职者提供的职位搜索价格。运用斯坦伯格博弈模型进行合作广告效用预测显示:(1)对于用人企业,广告效用增加,求职者对本单位的招聘职位搜索价格增加,企业期望简历量和期望效用增加。(2)对于网站服务商,固定广告赠送率可确定职位价格;固定职位价格可确定广告赠送率;提高广告赠送率可激励用人企业选择更高价位广告。将上述理论运用于企业与智联招聘、前程无忧和新安人才网三家网站建立招聘服务供应链时的斯坦伯格决策,可从企业、服务商和供应链三个角度综合做出决定-若企业在安徽省内招聘则优选新安,在全国招聘则优选智联,可保证企业招聘效果和服务供应链效用最优。上述方法为中小企业选择招聘服务商提供参考,也为人才管理理论研究拓展新方向。

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逆向供应链的政府奖惩机制与税收——补贴机制比较研究

王文宾, 邓雯雯

2016 (4): 102-110. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.012

摘要 ( 1724 )

PDF(8526KB) ( 1425 )

为了比较政府奖惩机制和税收-补贴机制对于提高逆向供应链回收率的有效性,运用动态博弈论方法建立了逆向供应链的三个回收再制造决策模型,即无政府介入、奖惩机制下以及税收-补贴机制下逆向供应链的决策,并比较了三种情形下的决策结果。研究表明:三种情形下回收率都随着再制造成本优势的增加而提高,其中奖惩机制下的回收率最高;制造商和回收商的利润都随着再制造成本优势的提高而增加,其中奖惩机制下利润提高的幅度较大;制造商的回购价格随着奖惩力度和再制造成本优势的提高而提高,随着单位补贴和再制造成本优势的提高而下降。通过对两种机制决策结果的比较发现,奖惩机制对引导逆向供应链成员积极回收再制造废旧产品比税收-补贴机制更有效。最后通过算例分析进一步验证了上述结论的正确性。

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碳信息不对称下的供应链谎报决策与协调研究

杨磊, 郑晨诗, 纪静娜

2016 (4): 111-120. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.013

摘要 ( 1749 )

PDF(6041KB) ( 1445 )

低碳环境下,供应链上下游企业之间面临碳排放量及碳价格信息不对称带来的风险。针对该问题,文章在碳交易环境下,基于"基准法"的碳配额分配机制,构建以制造商为主导的两级供应链模型,在碳信息不对称下分析供应链成员的谎报行为及其对供应链绩效的影响,研究表明,若制造商拥有碳信息优势并在满足最优谎报方程的前提下采取谎报行动,制造商的利润没有得到实质的提升,且其谎报决策并不对供应链绩效产生影响;而当零售商拥有碳信息优势时,一定会为了提高自身利润而谎报碳信息,且在最优谎报方程下能提高零售商及供应链总利润,同时降低制造商的利润,但该谎报行为不能使供应链绩效达到最优。针对零售商的谎报行为,文章采用收益共享契约进行协调,使供应链绩效达到最优,并验证了该契约对激励零售商真实反馈碳信息的有效性。

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港口主导下煤炭供应链的下游经销商融资决策研究

李泉林, 苏瑞莹, 刘佳

2016 (4): 121-128. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.014

摘要 ( 1726 )

PDF(2186KB) ( 867 )

作为资金密集型与大资本运营行业,煤炭贸易企业要在激烈的市场竞争中求得生存和发展就需要大量的资金准时投入,而随着国家对煤炭行业的新一轮宏观政策,煤炭贸易企业靠传统的银行融资就显得比较困难,这在近年来导致了较多的下游煤炭经销商不得不改行甚至破产。基于此,我国迫切需要提供下游煤炭经销商的融资决策理论与方法。本文表明当下游煤炭经销商面临资金不足并需要借贷时,它们可以利用基于供应链金融的应收账款质押和民间借贷两种不同方式进行融资。在这两种融资模式下,本文以煤炭经销商的收益为目标函数,以贷款方的审核时间、放贷率、贷款利率等为决策变量,提供了下游煤炭经销商的融资模式选择以及相关的最优融资额,从而能够确定它们的煤炭最优订货量。本文的研究结果为下游煤炭经销商的融资决策提供了有用的理论方法,对开拓煤炭港口企业的融资理念与推动煤炭港口整体的经济发展有着重要的应用价值。

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配额——交易机制下动态批量生产和减排投资策略研究

黄帝, 陈剑, 周泓

2016 (4): 129-137. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.015

摘要 ( 1666 )

PDF(4137KB) ( 1548 )

随着我国碳排放交易市场的建立和发展,在碳排放约束下逐步降低单位产出的碳排放水平成为企业生产经营管理中的中长期约束性目标。本文在一个多周期决策模型中研究了配额-交易机制下企业的最优动态批量生产、碳排放权交易和减排投资联合决策问题。生产商在整个决策周期期初决定是否进行减排投资以及投资规模,根据每个周期的生产计划决定减排设备的运行计划。根据节能减排技术的特点,本文假设生产商运行减排设备时不仅降低了产品的单位生产碳排放量,而且降低了产品的单位生产成本。本文基于广义Benders分解法对模型进行了最优性分析,得到了最优生产决策和最优减排投资决策的一些基本性质,并通过数值实验分析了碳排放配额和碳排放权价格对生产商总成本、总排放以及减排投资决策的影响。本文的数值实验分析结果发现:(1)当碳交易市场上的碳排放权充足时,减少碳排放配额或改变碳排放配额的分配方式并不能影响生产商的碳排放水平;(2)碳排放权价格是影响生产商的碳排放水平和减排投资规模的关键因素;(3)随着碳排放权价格的上升,即使拥有足够的碳排放配额,生产商仍会不断提高减排投资规模以获得减排收益。研究结果对碳排放交易体系下生产企业进行减排技术投资具有较强的管理启示。

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基于最大偏差原则的群体性事件应急管理绩效评价模型

刘德海

2016 (4): 138-147. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.016

摘要 ( 1712 )

PDF(2106KB) ( 1772 )

群体性突发事件应急管理绩效评价具有价值判断冲突性、结构嵌入性和语义模糊性等非常规特征。针对群体性突发事件的矛盾对抗性特征,根据"着重解决群众反映意见较大的突出问题"的善后处置原则,构建了基于最大偏差原则的多属性评价模型。首先,在社会结构、应急策略和评价指标等多重维度下,构建了件应急管理绩效评价指标体系,包括效率、公平、收敛性、稳定性和适应性。其次,针对价值判断冲突特征,提出基于最大偏差原则的二元语义信息处理方法:偏差越大,表明该属性能够更好的反映出事态冲突性,应赋予越高的权重。最后,结合某住宅小区锅炉房拆迁案例的全样本调查数据进行实证分析。结果表明,相对于模糊综合评价模型和最小偏差原则的二元语义模型,基于最大偏差原则更能反映出群体性突发事件应急管理绩效评价的价值冲突性。

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新产品开发网络资源与技术资源匹配关系:基于中国制造业企业的实证研究

姚铮, 马超群, 杨智

2016 (4): 148-158. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.017

摘要 ( 1652 )

PDF(3367KB) ( 1211 )

新技术革命背景下新产品开发所需资源的广度和深度与日俱增,不同资源的匹配组合对于新产品开发成功具有直接决定性作用。本文结合资源基础理论与社会网络理论,深入研究了新产品开发中不同程度网络-技术资源组合对新产品开发市场绩效与风险的作用机理,并探究了产品多元化对网络-技术资源组合与新产品开发市场绩效、风险之间关系的调节效应。基于143家中国制造业企业实地调研数据,运用结构方程模型与分层回归分析方法进行实证,结果发现:网络资源广度-技术资源深度组合以及网络资源深度-技术资源广度组合对新产品开发市场绩效有正向影响,对新产品开发风险有负向作用;网络资源广度-技术资源广度组合以及网络资源深度-技术资源深度组合对新产品开发市场绩效有负向影响,对新产品开发风险有正向作用;产品多元化正向调节网络资源广度-技术资源深度组合与新产品开发风险之间的关系,以及网络资源广度-技术资源广度组合与新产品开发市场绩效、风险之间的关系。本文的研究为企业提高新产品开发资源配置效率、降低开发风险提供了决策支持与理论依据。

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IT服务企业中文化对知识共享与创新行为关系的影响

刘丽丽, 杜荣, 艾时钟

2016 (4): 159-166. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.018

摘要 ( 1876 )

PDF(974KB) ( 1315 )

在全球一体化进程加速、IT服务企业员工文化价值取向趋于多元化的背景下,有必要了解员工文化观念对企业的影响。本文研究员工的集体主义观念和权力距离观念对IT服务企业中知识共享与创新行为之间关系的影响。在北京、西安的具有不同文化特色的IT服务企业进行问卷调查,收集了484份问卷,运用SPSS及SmartPLS进行数据分析。研究结果表明:员工的集体主义观念增强时,知识共享对创新行为的影响会增加;权力距离增大时,知识共享对创新行为的影响会减弱。对实践的启示是:管理者应培养、提高员工的集体主义文化价值观;根据公司的企业文化特色,区分对待员工权力距离对知识共享与创新行为之间关系的影响作用。

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基于惩罚机制的公——铁联运企业行为的协调

刘舰, 李引珍

2016 (4): 167-176. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2016.04.019

摘要 ( 1547 )

PDF(1175KB) ( 1076 )

本文研究独立公路、铁路运输企业开展联合运输,独立制定运输计划,合理分配运能的协作问题。由于成本结构的不同,分散决策时,不同类型的分运人决策有Pareto改进的余地。考虑到需求的不确定性,运用博弈理论构建了两区段分运人企业衔接式联运的纵向博弈模型。结合集中一体化决策,分别分析了有第三方惩罚控制和无第三方惩罚控制时,分散决策的冲突行为及其变化特征。研究显示通过合理惩罚参数P_I^o和P_II^u的设计,可以使分散决策中的两企业的能力达到集中决策的效果,两企业的行为得到协调。论文进一步对惩罚机制的合理适用范围进行了探讨,发现对于分运人I,制定过高的惩罚反而会降低整体系统的最终能力。而对于分运人II,制定较高的惩罚则有助于抑制其运能供给不足的行为。最后,通过算例分析验证了相关结论的正确性。

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