中国管理科学

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基于动态因子Copula模型的行业间系统性风险分析

叶五一, 谭轲祺, 缪柏其

2018 (3): 1-12. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.001

摘要 ( 1149 )

PDF(3090KB) ( 1289 )

国际金融市场间的相关关系以及系统性风险受到很多学者的重视，本文则以我国股市的行业指数作为研究对象进行实证研究。通过构建动态因子Copula模型，文章对行业的日收益率数据进行了动态相关性分析，并基于风险预期占比度量了我国行业之间系统性风险的溢出效应。本文分析了2006年1月4日至2016年7月1日的28个行业指数数据，基于GAS动态负荷因子的变化路径来刻画其相关关系，通过风险预期占比来研究行业间的风险溢出效应。研究表明，各个行业指数收益率之间存在较强的关联性。就单个行业来说，化工行业与其他行业关系最为不稳定。就金融与非金融行业而言，金融行业对非金融行业的影响较大且较为平稳。本文所得研究结果可以为投资者和风险管理者在进行决策时提供一定的指导。

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中小企业违约风险系统性和异质性测度——基于违约风险成分分析法的研究

黄苒, 范群, 郭峰

2018 (3): 13-21. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.002

摘要 ( 915 )

PDF(1902KB) ( 797 )

与大中型企业相比，经济环境恶化或突发事件冲击使中小企业资产价值更易大幅下降，不仅单个企业违约风险急增，企业间的违约相关性也明显变大。然而不同类型中小企业违约风险变化特征仍有较大差异。为了更好测度中小企业违约风险、分析其相关性和差异性，本文在资产价值满足跳-扩散过程假定下，将或有权益分析法、组合违约风险分析与系统波动风险测度β相结合，把违约风险分解为系统成分和异质成分。系统成分越大，表明企业违约风险越易受外部经济环境和相关违约风险影响。异质成分越大则表明企业违约风险与自身异质性特征更为相关。实证研究表明，违约风险成分分析能较好解释中小企业违约风险的相关性和差异性，有助于违约风险分类管理。

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运营滞后与信用担保互换下的项目投资决策模型

甘柳, 罗鹏飞, 杨招军

2018 (3): 22-32. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.003

摘要 ( 968 )

PDF(4248KB) ( 664 )

在项目投资面临运营滞后以及债务融资约束的情形下，基于实物期权框架构建了企业家签订信用担保互换契约的两阶段投资决策模型。运用动态规划以及均衡定价方法，给出了企业家股权及期权价值的显示表达，得到了两个阶段担保成本满足的代数方程，并进一步分析了运营滞后和信用担保下企业家的最优投资决策问题。数值结果表明：外部运营时滞会提高杠杆率，导致企业家提前投资，同时会提高企业家第一阶段债务融资的担保成本，但会降低第二阶段债务融资的担保成本；随第一阶段投资额度逐渐增大，企业家的最优投资水平呈U型变化，第一阶段债务融资时的担保成本单调递减，而第二段债务融资时的担保成本呈现倒U型；企业家两个阶段的融资缺口对项目最优投资水平、最优破产水平以及担保成本有显著影响。

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基于Logistic生长方程—马尔可夫模型的港口投资风险测度

李电生, 张腾飞

2018 (3): 33-42. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.004

摘要 ( 874 )

PDF(1636KB) ( 710 )

伴随着我国经济从高速增长逐渐向经济新常态转变，港口的发展也从高速增长阶段逐渐趋近平稳，随之而来的港口风险问题日益突出。由于港口的发展同中国经济发展相似，呈现非常明显的非线性发展特征，这样采用传统的单一模型很难刻画这一现实问题。为此，本文首次构造了Logistic生长方程—马尔可夫组合模型，通过Logistic生长方程生成马尔可夫模型所需要的状态参数，在此基础上构造风险转移概率矩阵，有效的解决了港口投资风险的测度问题。本文选取1985至2014年的样本数据进行验证，结果表明：2016年后港口投资风险会突显出来，并将持续较长一段时期，表明我国港口正处在转型升级的关键时期，需加快从外延式扩张向内涵式发展转变，从粗放式到精细化管理转变。

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国际金融危机潜在传染源的识别及其传染力分析

庞晓波, 王克达

2018 (3): 43-50. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.005

摘要 ( 842 )

PDF(2041KB) ( 1279 )

亚洲金融危机和希腊债务危机表明中小国家也可以引发严重危机，这种现象不容忽视。基于复杂网络理论，使用2007年国际贸易数据构建了包含148个国家和地区的全球宏观经济网络；利用S.I.R模型模拟了各国在发生不同等级的金融危机时所影响到的国家数量和经济总量，发现不同国家传染力的差异存在一定的区域特征，许多经济总量不大的国家也具有引发严重危机的潜力；使用动态聚类法对各国的传染力进行分类，处于类别1至类别4的国家为国际金融危机潜在传染源；通过计算传染力与GDP、进口和网络拓扑结构指标的Spearman相关系数发现，GDP、进口较大以及聚类系数小的国家在低危机等级时就表现出一定的负面溢出；而贸易伙伴较多以及处于网络中心位置的国家在较高的危机等级下具备引发严重危机的潜力；使用2009年的数据进行模拟，本文的主要结论依然稳健。

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民间金融与中国宏观经济——理论机制与实证分析

潘彬, 杨鑫, 肖继宏, 文凤华

2018 (3): 51-58. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.006

摘要 ( 816 )

PDF(1332KB) ( 682 )

作为中小企业的主要融资渠道，民间金融对中国经济发展具有重要作用。本文理论探究了民间金融对中国主要宏观经济变量的作用机制，并以此为基础选取全国地区性民间借贷综合利率指数作为民间金融的代理指标，建立VAR模型分析了民间金融对这些宏观经济变量的影响。研究发现：民间金融在理论上能直接以及通过货币政策间接影响经济增长和通货膨胀；而民间金融与货币政策的互动依赖于宏观经济变量之间的联系或正规金融的传导。从实证分析来看，民间金融的发展对经济增长有显著影响，作用方式是先促进后抑制；同时民间金融也能显著影响通货膨胀，其利率升高会加剧通货膨胀；但是民间金融和货币政策无显著关系，这是由于经济增长和通货膨胀没有起到传递作用以及民间金融和正规金融无明显的互动，由此表明民间金融并不能通过货币政策间接影响经济增长和通货膨胀。本文的研究有助于深入理解民间金融与宏观经济的关系，对制定相应的经济政策和管控民间金融风险具有重要的借鉴意义。

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考虑退货风险的制造商双渠道供应链定价决策研究

张学龙, 吴豆豆, 王军进, 刘家国, 张一纯

2018 (3): 59-70. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.007

摘要 ( 993 )

PDF(4197KB) ( 977 )

针对事前不确定性导致的退货问题，从消费者行为出发，建立考虑定价差异和退货风险双重因素的市场需求函数，通过Stackelberg博弈模型研究四种不同市场需求情形在不同定价模式下双渠道供应链的最优决策。在数值仿真部分，对不同情形决策之间比较、供应链收益进行比较分析。研究表明：电子渠道销售价格与电子渠道的市场基本需求成正比，批发价和传统渠道销售价格与传统渠道的市场基本需求成正比，实体店体验服务水平和传统渠道的市场基本需求的关系（线性关系）则根据某些条件而定；退货风险对供应链决策的影响与定价模式、市场需求影响因素相关；制造商偏好于定价不相等模式，零售商偏好于定价相等模式；退货风险与定价差异对供应链成员收益的影响与定价模式相关，对整体供应链收益的影响与定价模式和退货率大小有关。

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三级装备制造业供应链质量管理行为研究

孙健慧, 张海波, 赵黎明

2018 (3): 71-83. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.008

摘要 ( 831 )

PDF(1277KB) ( 703 )

作为我国工业化建设和国民经济发展的根本保证，供应链环境下装备制造企业的产品质量问题受到了广泛关注。本文重点考虑产品质量对供应链收益的影响，运用微分对策理论研究由单一制造商、单一部件供应商和单一零件供应商构成的三级装备制造业供应链质量管理行为的协调问题。通过对比Nash非合作博弈和Stackelberg主从博弈两种分散式决策模式及集中式决策模式下协同合作博弈的均衡结果，得到相关结论，并利用算例进行验证。研究表明，①分散式决策下，制造商的质量管理行为相同，但相比于Nash非合作博弈，Stackelberg主从博弈能够改善部件供应商和零件供应商的质量管理行为，提升供应链成员的收益水平；②集中式决策下，供应链成员的质量管理行为达到最优，系统整体收益实现最大。研究结论为装备制造业供应链成员间质量管理战略联盟的构建提供了理论依据。

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基于产品安全责任的供应链激励与竞争策略

孟炯, 唐小我, 倪得兵

2018 (3): 84-93. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.009

摘要 ( 802 )

PDF(2188KB) ( 847 )

从产品安全责任入手，基于批发价格合同，运用博弈论的基本思想，对四种情景中供应链的均衡进行分析："非竞争与非激励协调"、"非竞争与激励协调"、"竞争与非激励协调"和"竞争与激励协调"。结果显示：适度的批发价格合同激励协调措施能够提升制造商履行产品安全责任水平、市场需求量、供应链及其各成员的期望收益，但过度激励会降低市场需求量与分销商的期望收益，进而阻滞供应链总期望收益的增加；竞争将降低市场需求量、供应链及其各成员的期望收益；低度激励时竞争将降低制造商履行产品安全责任水平，高度激励时竞争将提升制造商履行产品安全责任水平；供应链采用批发价格合同激励协调机制能够增强其对外部的竞争能力，但过度竞争将降低制造商履行产品安全责任水平，进而对供应链及其各成员的利益造成损害。研究成果对供应链的产品安全责任管理实践有重要的指导意义。

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需求率受推广努力水平影响的新能源汽车租赁系统协调契约

经有国, 郭培强, 秦开大

2018 (3): 94-100. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.010

摘要 ( 823 )

PDF(1630KB) ( 737 )

考虑由新能源汽车租赁企业和政府组成的二级系统，在需求率为随机且与推广努力水平相关的市场环境下，建立了新能源汽车租赁企业和政府之间的博弈模型，探讨了分散决策、集中决策、收益共享与成本共担契约下的最优车队配置和推广努力水平，并对三种情形下的最优决策进行了比较和分析。研究结果表明：在分散决策情况下无法实现系统协调，通过引入成本共担与收益共享组合契约，当契约参数满足一定条件时，该组合契约模型不仅可以实现系统协调而且可以使系统成员达到帕累托改进。最后通过算例分析，验证了模型了可靠性和有效性。

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考虑向上销售和渠道主导结构的BOPS定价与服务合作

范辰, 刘咏梅, 陈晓红

2018 (3): 101-108. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.011

摘要 ( 1042 )

PDF(3172KB) ( 881 )

在"线上下单，线下取货"的BOPS模式下进行了供应链主体的定价与服务合作决策分析。研究发现：1）在零售商主导的结构下，单位补偿契约可以实现合理的利润分配，且向上销售产品的批发价格将不会影响BOPS产品价格、服务决策和最优利润；2）在制造商主导的结构下，批发价格契约可以有效实现服务合作，单位补偿值可影响定价与服务决策继而影响主体间利润分配，且当单位补偿值为0时，供应链总利润最大；3）制造商主导下的供应链效率高于零售商主导下的情形，呈现的双重边际化效应较不明显。研究结论对商家进行全渠道实践提供了参考。

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基于预期的报童问题研究

文平, 庞庆华

2018 (3): 109-116. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.012

摘要 ( 856 )

PDF(889KB) ( 601 )

Koszegi与Rabin认为参照点往往由决策者的理性预期确定，本文选取报童的预期作为参照点，利用参照依赖偏好理论对报童问题进行了研究。研究发现，基于预期的报童的最优订货量不仅与货物销售的概率分布、价格等有关还与报童的损失厌恶程度有关。如果报童是损失厌恶的，报童的订货量要小于经典报童问题的订货量；反之，报童的订货量则大于经典报童问题的订货量，该结论与大部分实证结果是一致的。最后，用算例来验证了文中有关结论的正确性。

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属性集容量确定的夹挤式测度模式及其推算模型

李春好, 李孟姣, 田硕

2018 (3): 117-125. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.013

摘要 ( 740 )

PDF(900KB) ( 639 )

迄今，为解决多属性偏好关联决策属性集容量判断指数复杂性难题所提出的λ模糊测度模式与k-可加模糊测度模式，以及建构在它们之上的属性集容量确定的推算模型，尚存在着适用性差的技术不足。为此，以平衡容量判断的可操作性和容量推算的准确性为视角，提出了一种新容量测度模式，即关于容量判断与推算的夹挤式测度模式，并在此基础上通过引入决策者较易判断给出的容量序信息构建了相应的容量推算模型。基于数值模拟的对比分析表明：新模式不仅在应用可行性上高于k-可加模糊测度模式，而且从容量推算的准确性上看也明显优于λ模糊测度模式和k-可加模糊测度模式，因而对实际决策具有更强的适用性。

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基于SOAR模型的网民群体负面情感建模研究

吴鹏, 强韶华, 高庆宁

2018 (3): 126-138. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.014

摘要 ( 959 )

PDF(5906KB) ( 769 )

面向网络舆情演变过程中政府应急响应需求，本文基于SOAR （State，Operator and Result）模型，将网民作为智能体Agent，将网络舆情中网民群体行为转变过程看作相应舆情问题空间中状态随时间的连续转换过程，设计突发事件中网民群体负面情感SOAR Agent模型，包括网民Agent的工作记忆、长期记忆、决策过程、学习机制，构建网民群体行为转换规则库和相应算法。在此基础上，设计仿真实验，结合典型网络舆情事件案例，对政府不同应急措施下微博用户群体行为演变过程进行建模。实证结果表明，基于网民群体负面情感的建模，可以分析和预测在不同网络舆情阶段、不同政府应急响应措施下网民群体的行为决策规律。

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产品异质条件下排污权交易市场支配力对系统均衡的影响研究

金帅, 徐伦, 盛昭瀚

2018 (3): 139-151. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.015

摘要 ( 825 )

PDF(5151KB) ( 529 )

日趋臻显的行业细分趋势和显著的外向型经济发展特点等在很大程度上决定了我国区域排污权交易系统内不存在显著的产品竞争。鉴于此，在产品异质条件下，通过考虑产成品市场与排污权交易市场之间的关联影响，首先从理论层面分析了社会最优的排污权配置状态；进而，构建了主导企业与从属企业之间的主从博弈模型，通过分析特定排污权市场价格下从属企业的最优行为特征，深入剖析了主导企业的策略性行为及其对系统均衡的影响。结果表明：市场支配力对系统均衡的影响具有多样性与复杂性；特别是，为了获取更大的额外收益，主导企业存在作为卖家时选择"溢价"与作为买家时"抑价"两种排污权价格操纵形式，并不可避免地导致系统均衡与社会最优配置状态的偏离，而从属企业却会蒙受巨大损失；其中，初始排污权禀赋是影响主导企业最优决策的重要因素。最后，通过量化分析对结论进行了验证，并细致展现了主导企业产污系数和治污成本等变动对系统均衡的影响。

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电力消耗、经济增长与CO₂排放量的实证分析——基于中国面板数据

潘伟, 熊建武

2018 (3): 152-159. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.016

摘要 ( 979 )

PDF(2609KB) ( 855 )

本文运用计量经济学方法，如协整检验和格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数等，深入研究了中国在1990-2013期间电力消耗、经济增长与二氧化碳排放量之间的关系。研究结果表明，电力消耗、经济增长与二氧化碳排放量之间存在协整关系，即长期均衡关系；经济增长与电力消耗之间存在双向的格兰杰因果关系，但不存在电力消耗与二氧化碳排放量，经济增长与二氧化碳排放量之间的格兰杰因果关系。与此同时，VAR模型估计结果显示，滞后一期的电力消耗对当期经济增长和二氧化碳排放量产生正向的作用，滞后一期的电力消耗促进当期的电力消耗，同时也促进当期经济增长和CO₂排放量增加；经济增长的滞后期对当期电力消耗和二氧化碳排放量产生负向的作用，而二氧化碳排放量的滞后期对当期经济增长没有显著影响。基于此，实证分析结果表明经济增长在短期内会造成二氧化碳排放量的增加，但正如环境库兹涅茨曲线描述的结论一样，从长期来看，经济增长促进了技术的进步和能源效率的提高，进而导致二氧化碳排放量的减少。该发现对于中国发展低碳经济和电力部门能源政策的制定都将有着重要现实意义。

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水环境安全评价方法及其在京津冀地区的应用

刘秀丽, 涂卓卓

2018 (3): 160-168. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.017

摘要 ( 841 )

PDF(1888KB) ( 763 )

为了克服模糊综合评价方法中的权重选取以及最大最小算法导致的信息缺失问题，本文提出一种改进的模糊综合评价方法。首先以熵权法、灰色关联分析法以及主成分分析法为基础，建立组合权重模型；其次，在加权平均原则下引入综合评分方法进行评价得到最终评价结果。从经济社会、水质状况和资源条件三个方面出发，初步建立了包含17个指标的水环境安全评价体系。利用主成分分析法对初步建立的指标体系进行了筛选，最终确定了13个指标作为评价指标。在筛选之后的指标体系下，用改进的模糊综合评价法对北京、天津、河北以及京津冀地区总体的水环境安全进行了评价，给出了2006-2014年间各地区水环境安全变化情况，结果显示京津冀地区水环境安全基本呈现北京优于河北优于天津的趋势；京津冀地区总体的水环境安全呈现先变好再变差的趋势。森林覆盖率是水环境安全最主要的影响因素，其次是第三产业占GDP的比重、人均水资源量以及Ⅰ-Ⅲ类水质占比。弹性系数分析表明，这四个指标的改善也是对京津冀地区水环境安全提高最有效的措施。最后，根据对评价结果的分析，提出了提高京津冀水环境安全的一些建议。

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信息不对称下价格随机的应急数量折扣契约研究

刘浪, 吴双胜, 史文强

2018 (3): 169-176. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.018

摘要 ( 941 )

PDF(913KB) ( 688 )

以市场需求和市场价格随机波动的二级供应链为研究对象，寻找其在信息不对称条件下绩效优化的路径。通过显示原理分别构建生产成本和销售成本信息不对称时应急供应链的数量折扣契约模型，得到最优订货量与最佳批发价策略。通过具体的算例加以验证，分析了信息不对称程度对供应链上成员及整个供应链绩效的影响。研究结果表明：当突发事件造成市场价格随机波动和市场需求变化时，供应链上的跟随者能从隐瞒私人信息中获利。但当市场需求增大时，整个供应链绩效受损，反之则反是。这与以往研究在市场需求随机、市场价格固定和信息不对称条件下的结论迥异。

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基于韧性城市视角的冰雪天气下路网恢复问题研究

王晶, 刘昊天, 朱建明

2018 (3): 177-187. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.019

摘要 ( 926 )

PDF(2151KB) ( 742 )

城市的快速发展使其愈加依赖于生命线基础设施系统，城市在自然或人为突发事件面前的脆弱性日益凸显，城市面对突发事件后的运行与恢复问题受到广泛关注。冬季极端冰雪天气对城市路网系统带来极大冲击，严重降低路网服务能力。本文基于韧性城市视角，对冰雪天气下城市路网韧性的概念和度量方法进行了分析。以提升路网韧性为目标，建立冰雪天气下路网恢复问题的数学模型，解决极端冰雪天气不确定信息下的城市路网除雪应急物资布局问题及其除雪作业优化问题，并设计了相应的启发式求解算法。最后通过算例验证了模型和算法的有效性，以期为城市冰雪天气应对提供决策支持，提升城市应对极端冰雪天气的韧性。

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人口结构变动对时间偏好的影响分析

欧明青, 倪宣明, 韦江

2018 (3): 188-196. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.03.020

摘要 ( 825 )

PDF(1226KB) ( 915 )

本文从经济学角度定义了老龄化率，以便更好地刻画社会进入老龄化且老龄化程度不断变化这一现象，并将人口结构参数定义为老龄化率与人口增长率的比例。人口结构变动除影响技术进步率外，还影响家庭对未来的看法，将人口结构参数引进Ramsey模型分析对经济的影响，发现在鞍型的平衡增长路径上，人均产出增长率取决于技术进步率与老龄化率之差，而由于人口结构参数影响时间偏好，经济增速最大化与社会福利最大化所要求的人口结构参数出现了不一致，本文给出了两种情形下的必要条件，并进行数值模拟。

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