中国管理科学

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文凤华, 张阿兰, 戴志锋, 杨晓光

2012 (2): 1-10.

摘要 ( 4805 )

PDF(2724KB) ( 3234 )

最近的研究表明,房地产市场价格波动与金融脆弱性有着密切的联系。本文从房地产价格波动对金融脆弱性的影响这个视角,通过选取宏观经济面和微观金融两个层次的六个指标编制衡量我国脆弱性的指数,并建立向量自回归模型对房地产价格波动与金融脆弱性进行定量分析。实证结果表明:金融脆弱性与房地产价格波动存在着双向的因果关系;房地产价格波动在较短期内对金融脆弱性有一定负向影响,随后对其有正向影响;对于房地产价格波动的冲击,银行部门对其的反应更加敏感,且在较短期内房地产价格波动对宏观经济与银行部门有一定的积极影响,但是随后会加剧其脆弱性,且对宏观经济的影响程度相对较大。

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股票市场微观结构噪声、跳跃、流动性关系分析

唐勇, 寇贵明

2012 (2): 11-19.

摘要 ( 4342 )

PDF(1305KB) ( 2898 )

在金融高频数据研究领域,学者们关于不同类型风险的内在关系并未深入探讨。从高频数据角度,本文首次对市场微观结构噪声、波动率跳跃之间的关系进行了理论分析。估计出微观结构噪声方差,通过构造新的跳跃分离方法,分离出波动中跳跃成分,给出流动性度量指标,并以上证综合指数为例,对微观结构噪声、跳跃、流动性三者关系进行实证分析。结果表明噪声越大指数发生跳跃的可能性越高;流动性越强指数的噪声越小,并且发生跳跃的可能性越低,并对此现象给出相应的解释。

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基于变位置参数贝叶斯预测银行内部欺诈研究

高丽君, 丰吉闯

2012 (2): 20-25.

摘要 ( 3090 )

PDF(1477KB) ( 2798 )

内部欺诈事件类型是中国商业银行最严重的操作风险类型。但由于操作风险本质特征和中国商业银行内部欺诈损失数据收集年度较短,数据匮乏,为了在小样本数据下进行更准确的度量,本文采用贝叶斯后验预测分布方法,其中,假设损失频率服从泊松-伽马分布,而损失强度服从广义帕累托-混合伽马分布,分析后验分布的形式。由于在广义帕累托分布的参数估计中,位置参数的确定对估计结果的影响很大,因此,本文采用变位置参数线性趋势的贝叶斯分析以增强参数预测稳定性,降低位置参数选择对结果产生的影响,获得中国商业银行内部欺诈损失频率和损失强度的后验预测分布和边际分布,进而采用蒙特卡罗模拟,联合损失频率分布和损失强度的预测分布获得内部欺诈的风险联合分布。与传统Poisson-GPD极值分析法相比,在险值和预期超额损失明显降低,有利于银行降低内部欺诈操作风险资本。利用贝叶斯分析获得的后验分布可以作为未来的先验分布,有利于在较小样本下获得较真实的参数估计。

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石油价格冲击与经济波动风险最小化的货币供应机制分析

李霜, 简志宏, 郑俊瑶

2012 (2): 26-33.

摘要 ( 2972 )

PDF(1320KB) ( 2383 )

本文通过构建一个包含石油价格冲击的DSGE模型,基于经济波动风险的最小化,研究了石油价格冲击对中国货币供应机制的影响。在模型结构参数贝叶斯估计的基础上,通过货币政策前沿的比较分析,回答了中国货币供应机制是否应该对石油价格冲击做出反应以及应该如何反应的政策问题。研究结果表明,中国当前的货币供应机制并没有对石油价格冲击做出显著的反应,但为了减小经济波动的风险,中国的货币供应机制在对产出增长和通货膨胀反应的同时,对石油价格冲击做出反应具有必要性。

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基于有理样条死亡假设的分数时点寿险净保费责任准备金

李世龙, 赵霞

2012 (2): 34-40.

摘要 ( 3447 )

PDF(1078KB) ( 2276 )

保险责任准备金是保险公司风险管理的重要度量指标,责任准备金的精确合理的测算,将会对保险公司的健康发展起着极其重要的作用。分数时点净保费责任准备金的测算依赖于精算假设,本文在提出一类有理样条死亡假设的基础上,研究了终身寿险的分数时点净保费责任准备金的计算问题。我们得到了其理论计算公式和上下界范围,探讨了调节参数的变化对净保费责任准备金的影响。数据分析表明:分数时点责任准备金对调节参数的变化比较敏感,目前常用的UDD假设下的责任准备金测算值恰是本文方法下的一个边界。所以基于有理样条估计方法的分数时点责任准备金测算在实务中具有很强的灵活性,对保险公司责任准备金风险管理具有重要的指导意义。

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双长记忆GARCH族模型的预测能力比较研究——基于沪深股市数据的实证分析

曹广喜, 曹杰, 徐龙炳

2012 (2): 41-49.

摘要 ( 3604 )

PDF(950KB) ( 2539 )

GARCH族模型在金融风险的度量中有着广泛的应用。在考虑股市收益率和波动率序列双长记忆性的基础上,基于上证综合指数和深圳成份指数的日收盘价序列,从证券投资风险量化的角度,引入受险值VaR和相对正确符号指标PCS作为模型预测误差衡量指标,比较分析了双长记忆GARCH族模型在不同分布假设情况下的的拟合与预测精度。结果显示:偏t分布能较好描述沪深股市的厚尾特征;在较小的VaR水平下ARFIMA(2,d₁,0)-FIAPARCH(1,d₂,1)-skt模型对股市波动风险具有较强的预测能力,而ARFIMA(2,d₁,0)-HYGARCH(1,d₂,1)-skt对股市的涨跌趋势具有较强的预测能力。

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双重异质信念下中国上市公司融资决策研究

马健, 刘志新, 张力健

2012 (2): 50-56.

摘要 ( 2651 )

PDF(959KB) ( 2458 )

投资者异质信念与投资者-管理者异质信念是我国资本市场的重要特征。本文在双重异质信念假设下,基于我国上市公司融资环境,建立融资决策模型,分析双重异质信念对我国上市公司股权债权融资选择的影响,得到结论:(1)卖空限制下,投资者异质信念越大,公司越倾向于股权融资;(2)投资者-管理者异质信念越小,公司越倾向于股权融资。以2005-2009年沪深A股再融资公司为样本,采用单变量分析和Probit多元回归方法,对模型结论进行实证检验,实证结果支持模型结论,并从双重异质信念的视角对我国资本市场融资异象进行解释。

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基于投入产出系数矩阵的周期增长模型

刘新建, 陆敬辉

2012 (2): 57-61.

摘要 ( 4112 )

PDF(990KB) ( 2599 )

在Goodwin和Brody周期增长理论的基础上,本文构造了基于投入产出系数矩阵的开放经济非线性经济周期增长模型,并在简化情况下,利用42部门投入产出表的基础数据,对中国经济增长的周期谱进行了分析。结果表明,模型对中国经济周期的结论是适当的和稳健的。在短周期谱中,中国经济1978年以来主要表现出6年左右的周期,且数据表明,主要周期向10年左右加长。

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两零售商竞争下多因素同时扰动的供应链协调研究

吴忠和, 陈宏, 赵千, 吴晓志

2012 (2): 62-67.

摘要 ( 4346 )

PDF(907KB) ( 2877 )

本文研究了由一个制造商两个竞争零售商组成的供应链在百川德博弈下,生产成本、市场需求和价格敏感系数同时扰动的协调机制,考虑了线性数量折扣契约对供应链的协调作用。研究表明,当三因素同时发生扰动后, 集权式供应链中线性数量折扣契约可以协调供应链,而在分散式供应链中,原来的协调契约不具有鲁棒性,制造商只有采用新的线性数量折扣契约,分散式供应链才能实现协调。最后用一个算例验证了结论。

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不同渠道权力结构和信息结构下供应链定价和销售努力决策

张廷龙, 梁樑

2012 (2): 68-77.

摘要 ( 3080 )

PDF(1583KB) ( 2466 )

本文针对零售商销售努力和销售价格影响需求情况下的制造商-零售商两级供应链,研究不同渠道权力结构和信息结构下供应链的分散决策。基于博弈理论和建模方法,对几种权力结构和信息结构情景建立相应模型,通过理论与数值分析对不同博弈均衡进行比较。研究表明,随着零售商势力逐步增强制造商利润会逐步恶化;但零售商势力增强能否带来更多利润,取决于需求对价格和销售努力的敏感度、销售努力成本以及信息结构。占优一方可以通过获取对方更多信息来改善自己处境。若占优零售商不得不依赖于对制造商成本先验分布进行决策,当估计的均值大于真实成本时,适度的方差对零售商更有利。最后,讨论了销售努力成本分担的合作机制,针对非合作博弈给出了帕累托改进的合约区间和 Nash讨价还价均衡。

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不同渠道权力结构下的S-M两级闭环供应链绩效分析

赵晓敏, 林英晖, 苏承明

2012 (2): 78-86.

摘要 ( 3219 )

PDF(1635KB) ( 2744 )

与传统正向供应链相比,闭环供应链关注对消费阶段后的废旧产品进行回收再制造,从而减少环境污染、降低资源消耗,对推动制造业的可持续发展具有非常重要与深远的意义。为了探讨产品再制造战略对闭环供应链中成员企业的影响,本文采用博弈论对一个供应商和一个制造商构成的S-M两级闭环供应链进行研究,着重分析供应商强势、制造商强势以及供应商和制造商双方势力均衡时的定价策略和供应链系统绩效。研究结果表明:当实施产品再制造战略时,产品的销售价格降低、产品的市场销量增加,零部件的批发价格则上涨。从成员企业个体来看,再制造战略总是有助于制造商获得更多额外收益,而对供应商的影响效应则与供应商在渠道中的权力地位有关,处于强势地位的供应商可以通过大幅提高零部件批发价格的方式来保证自己从再制造中获益,而处于弱势地位的供应商则有可能遭受利益损失。从系统整体绩效来看,再制造战略具有提升供应链系统整体赢利水平的积极作用,但是供应商和制造商之间的权力结构会影响再制造的经济价值。具体而言,供应商和制造商势力均衡时的供应链绩效最优,其次是制造商主导的供应链,最差的是供应商主导的供应链。

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管理者风险态度对系统能力受损后的应急采购决策影响研究

包兴, 孙琦

2012 (2): 87-92.

摘要 ( 3616 )

PDF(1306KB) ( 2211 )

通信、电力和石化等大型运作系统核心能力受损后的应急期间内,管理者并非遵循风险规避的准则进行决策,为降低应急管理的成本,管理者是否应该采取激进或者保守的态度？为验证该观点,本文在文献[3]研究的基础上进行了拓展,在伙伴企业应急期间提供快速和正常两种能力支援的情境下,将管理者风险态度引入能力应急采购的决策问题。通过理论证明和数值仿真,本文得到了3个有益的应急管理结论:管理者的风险态度并不是越激进越好,"极端事件下采取双源供应"并非最优选择,应急期间管理者应首要考虑获得伙伴企业的能力恢复技术支援。

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基于两阶段博弈模型的钢铁行业碳强度减排机制研究

李长胜, 范英, 朱磊

2012 (2): 93-101.

摘要 ( 397 )

PDF(1974KB) ( 2813 )

减少温室气体排放,高耗能行业将承担主要的减排任务,不同的减排机制对减排任务在不同技术水平的企业间分配和减排成本影响不同,而且对企业竞争力和社会福利有影响。本文构造了一个两阶段动态博弈模型,以两个代表性钢铁企业(东部和西部)为研究对象,来考察在完成一定减排目标前提下,政府设置统一碳税和差异化碳税对减排成本、社会经济福利、企业竞争力等的影响。实证结果表明:统一碳税下,钢铁行业产量降幅较小,行业减排任务分解的更加平均,西部钢铁企业竞争力损失较小;差异税下,实现既定减排目标的减排成本较小;社会经济福利损失较小,且随着减排目标的不断升高,两种碳税下社会经济福利损失之差有拉大的趋势;东部钢铁企业竞争力提高幅度较大,但对西部钢铁企业的负面影响十分明显。因此,在碳税机制设计时应充分考虑不同税率模式对减排任务分解、钢铁行业产量、社会经济福利以及企业竞争力的具体影响,需要在社会成本较低和个体企业的竞争力受影响较小之间进行权衡。

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基于改进高斯烟羽模型的废弃物处理设施负效应测度

王海燕, 张岐山

2012 (2): 102-106.

摘要 ( 2901 )

PDF(949KB) ( 3185 )

废弃物处理设施的选址和运营是公众参与度较高的决策领域。负效应测度既是这类设施选址优化的焦点和难点,也是设施运营后负效应评价和治理的关键。根据风向、风速和其他气象资料设置典型情景;对高斯烟羽模型进行改进,建立基于情景的多点源、多污染气体种类的受影响点气体污染计量模型;开发了由污染气体浓度、气体毒害系数和恶臭因子决定的负效应测度函数;结合情景持续时间,建立较长时期内综合负效应测度模型。通过算例验证模型的效果并提出负效应治理策略。

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考虑环境因素的三阶段半参数效率评价模型与实证研究

李磊, 李明月, 吴春林

2012 (2): 107-113.

摘要 ( 2957 )

PDF(1033KB) ( 2229 )

数据包络分析方法自提出以来,因其在评价决策单元相对有效性的诸多优势而得到了广泛应用,但其局限性之一在于要求决策单元具有相同的投入和产出性质。为了突破这一局限性,本文将参数方法引入DEA评价模型,以考虑外部环境因素对生产系统的影响;构建了一个新的三阶段半参数效率评价模型,其突出特点在于对"环境变量"和"非自由处置变量"的有效处理;选取国内某石油企业下属的各大油田作为分析对象,对上述三阶段模型进行了实证研究,证明了该三阶段模型的实用性和有效性。

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两阶段DEA前沿面投影问题研究——兼对我国上市银行运营绩效进行评价

王赫一, 张屹山

2012 (2): 114-120.

摘要 ( 3708 )

PDF(962KB) ( 2478 )

DEA方法,即数据包络分析方法,是一种用于评价决策单元(Decision Making Units,DMUs)相对有效性的实证方法。近年来DEA方法已经广泛的应用于各行各业的绩效评价中,并发展出两阶段DEA方法。两阶段DEA方法相对于传统DEA方法的优势在于,它不但可以提供被评价对象的总体效率值,还可以分别生成每一阶段的效率值。但正是由于中间要素的存在,按照传统的DEA方法来调整两阶段DEA投入、产出要素的优化过程已不能成功投影在有效前沿面上。本文基于两阶段DEA方法,通过加入"虚拟中间要素"在两阶段DEA中嵌入一个"虚拟阶段",这样不但完善了两阶段DEA的逻辑结构,而且成功的将被评价单元投影到有效前沿面。最后本文应用以上方法对我国上市银行的运营绩效进行了实证分析。实证结果令我们意外的是,国有商业银行运营绩效优于股份制银行。

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基于改进模糊遗传算法的混合车辆路径问题

张群, 颜瑞

2012 (2): 121-128.

摘要 ( 3707 )

PDF(1927KB) ( 2683 )

本文建立了多配送中心、多车型、多产品的车辆路径问题的混合数学模型,提出了一种新的模糊遗传算法求解混合车辆路径问题,通过改进的模糊逻辑控制器实现交叉概率和变异概率的动态调整,以加快算法收敛速度并避免算法陷入局部最优解。采用标准算例进行对比,证明模糊遗传算法有较好的计算结果和计算效率,并用模糊遗传算法对混合车辆路径模型进行仿真测试,取得了理想的结果。

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基于组合插值的GM(1,1)模型预测方法的改进与应用

王晓佳, 杨善林

2012 (2): 129-134.

摘要 ( 3188 )

PDF(1287KB) ( 2414 )

从理论上分析了GM(1,1)模型中的背景值,提出组合插值的思想,利用分段线性插值函数与Newton插值公式结合的方法构造一类新的灰色预测模型CIGM(1,1),改进背景值的构造方法,克服现有的灰色改进模型的不足,为提高预测精度提供了新的途径。最后以2008年江苏省工业用电量数据为例,用本文提出的方法进行预测仿真,理论分析和应用实例表明了本文所提方法的有效性。

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考虑专家判断信息的灰色关联极大熵权重模型

金佳佳, 米传民, 徐伟宣, 汪群峰, 魏亨武

2012 (2): 135-143.

摘要 ( 3601 )

PDF(931KB) ( 3134 )

本文提出了一种从关联角度出发将主观先验信息与客观信息纳入约束条件从而求解综合权重的方法。在利用灰关联深度系数对实际决策问题进行客观权重判断研究的基础之上,构建了源于专家判断信息的权重势比的主观约束条件,将主客观因素同时反映在优化模型的约束条件中,并将权重的极大熵作为目标函数,保证权重判断的可信度,从而构建了确定评价指标综合权重的极大熵优化模型。该方法克服了将主客观条件直接通过线性组合作为目标函数时,主客观参数选取导致的权重大小的不确定性,并同其他赋权方法进行案例结果比较,表明了该方法的有效性。

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基于临界价格的易变质产品生产企业 RFID技术投资决策

张李浩, 胡继灵, 范体军, 杨惠霄

2012 (2): 144-151.

摘要 ( 4367 )

PDF(1128KB) ( 3222 )

RFID技术可以优化易变质产品的流通速度,降低变质率对该类企业收益的影响。现代市场是开放型的系统,然而当前RFID技术投资成本过高,因此迫切需要研究开放系统下不同成本的易变质产品生产企业投资RFID技术的可行性。本文建立了不同成本易变质产品生产企业未投资RFID技术时的竞争博弈价格模型和合作博弈价格模型,分析了变质产品数量对产品定价的影响,得出竞合模式下保持企业较高收益且对新企业不产生吸引力的临界价格。在临界价格基础上,分析了投资RFID技术对易变质产品生产企业收益的影响,得出企业可承担的最大RFID标签成本,为该类企业RFID技术的投资提供了科学决策的依据。最后,通过数值模拟分析验证了所建立的模型。

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三端点区间数互反判断矩阵的排序方法研究

张娜, 朱建军

2012 (2): 152-158.

摘要 ( 2827 )

PDF(1069KB) ( 2363 )

本文研究了三端点区间数互反判断矩阵的一致性和排序方法。在三端点区间数互反判断矩阵完全一致性概念的基础上,首次将矩阵特征向量思想引入三端点区间数互反判断矩阵之中——研究了三端点区间数互反判断矩阵的一致性与权重向量之间的类似特征向量关系,并运用线性规划模型给出一种处理三端点区间数决策者对方案属性权重的方法,然后通过三端点区间数权重向量的期望值,进行方案集结排序。最后通过具体的案例,验证了所提出方法的有效性和适用性。

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工业化过程中碳排放消费建设比的演变规律研究

张毅, 夏炎

2012 (2): 159-166.

摘要 ( 2972 )

PDF(1125KB) ( 2407 )

本文从历史发展角度动态地考察了由投资和消费引发CO₂排放的变化规律,提出了碳排放中的消费型排放、建设型排放和消费建设比的概念,利用环境投入产出分析模型(EE-IOA)估计了处于不同工业化发展阶段的32个国家86组数据的消费型排放和建设型排放,得到了消费建设比在工业化过程中(包括后工业化时期)的演变规律。实证结果表明:随着工业化水平的提高,消费建设比呈上升趋势;应根据消费型排放和建设型排放的减排潜力,科学制定减排目标,更加注重引导消费者行为向绿色消费转变、依靠消费者力量促进企业节能减排。本研究对正确评价不同工业化发展阶段国家的排放水平和减排潜力,科学制定减排政策和目标具有重要意义。

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新投资机会对大股东攫取控制权私利的影响研究

刘星, 吴江林, 豆中强

2012 (2): 167-175.

摘要 ( 2584 )

PDF(925KB) ( 2446 )

本文基于新投资机会存在假设,构建两期投资下的大股东利益侵占模型,剖析新投资机会、现金流权以及中小股东利益保护对控制权私利的影响。并结合我国上市公司控制权私利产生的背景,以2000-2008年间沪深两市A股市场发生控制权转移的上市公司为研究样本进行经验验证。研究结果表明,新投资机会与控制权私利显著负相关,新投资机会对于抑制控制权私利具有重要作用;现金流权与控制权私利水平之间存在先上升后下降的倒"U"型关系,但没有通过显著性检验;独立董事占董事会的比例与控制权私利显著不相关,再次验证了我国上市公司的独立董事制度在公司治理方面的低效性。

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中国生产服务业与制造业共生演化模型实证研究

庞博慧

2012 (2): 176-183.

摘要 ( 3838 )

PDF(1601KB) ( 3339 )

本文从共生理论视角来研究生产服务业与制造业的互动发展,基于生态学种群Logistic共生演化模型,对生产服务业与制造业互动阶段进行划分并给出具体特征表现,生产服务业与制造业的共生动态演化过程可由分段Logistic曲线叠加进行描述,建立最大环境容量模型,对中国1983-2007年的生产服务业和制造业共生演化进行了实证分析。结果表明,生产服务业和制造业都处于成长期,二者之间互动发展属于非对称互惠共生模式, 生产服务业对制造业的影响大于制造业对生产服务业的影响。

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认知偏差、债务政策选择偏好和资本结构税收效应

李延喜, 陈克兢, 姚宏, 张波涛

2012 (2): 184-192.

摘要 ( 4352 )

PDF(1504KB) ( 2745 )

本文针对管理者认知偏差对其债务政策选择的影响问题进行研究,通过建立认知偏差影响下的最优资本结构决策模型,从行为金融学的角度研究了债务政策选择的税收效应,并以中国上市公司2006-2009年的数据为样本,使用多元回归分析等方法对相关结论进行了实证检验。研究表明:上市公司的债务政策受到了认知偏差的影响,即随着财务困境成本的不断增大,上市公司对其变化的敏感性不断降低;认知偏差严重时,上市公司会选择过度保守负债或过度积极负债,导致最优资本结构与税率无关;认知偏差不严重时,上市公司会选择适度负债,且负债水平与税率正相关。结论表明中国上市公司需要更为客观地评价财务困境成本,更为理性地利用负债的税收收益,尽可能避免认知偏差对企业价值的损害。

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