中国管理科学

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罗长青, 朱慧明, 欧阳资生

2014 (3): 1-12.

摘要 ( 1818 )

PDF(2287KB) ( 2073 )

针对现有研究大多只考虑扩散条件的不足，构建了跳跃—扩散条件下信用风险相关性度量的变结构Copula模型。运用1991~2010年中国上市公司的数据构建了行业信用风险指数，运用双指数跳跃扩散模型来识别行业信用风险的跳跃扩散点，发现在样本期，共同因素与行业特质因素引发了行业信用风险的多次跳跃。在识别跳跃点的基础上，构建了变结构Copula模型，该模型能较准确地描述信用风险相关性的变化，各行业之间的信用风险相关系数在0.5以上，并且上市公司信用风险的变化呈现出"一损俱损"的特征，而"一荣俱荣"的特征并不明显。构建的模型及实证结论将有助于理解信用风险相关或传染，从而为信贷组合管理和风险管理提供更多的方法与经验。

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基于序关系重构的恒定再平衡投资组合

刘学伟, 贺昌政, 朱兵

2014 (3): 13-19.

摘要 ( 1965 )

PDF(1144KB) ( 1352 )

CRP（Constant Rebalancing Portfolios，即恒定再平衡投资组合）是一种重要的投资组合，它要求资产收益率序列必须满足独立同分布条件，这个限定条件影响了CRP在实际金融投资中的应用。为了使CRP发挥与其理论基础相称的实际效果，对真实金融数据进行基于序关系的重构，使得重构后的数据接近于满足独立同分布条件。在重构后的数据上构建最优CRP，这种策略称为rankCRP。证明了在适当的条件下rankCRP具有最优性。运用国际国内多个真实市场的大型历史数据进行检验，检验结果表明rankCRP在真实市场的表现优于CRP，远远超越市场指数，甚至战胜涨幅最大的证券。RankCRP在理论上的最优性表明，通过适当的重构，CRP也可以适用于非独立同分布收益率时间序列，拓宽了CRP理论的适用领域。RankCRP在实践上的有效性对金融投资实务有重要意义。

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B-CAPM模型的GMM估计和检验

张卫东, 龚金国

2014 (3): 20-25.

摘要 ( 1679 )

PDF(1401KB) ( 2479 )

作为资本资产定价模型（CAPM）的发展之一，B-CAPM模型更适合于复杂多变的现实资本市场。本文首先分析从CAPM到B-CAPM的模型转化及其理论含义，然后迭代求出B-CAPM模型的零贝塔期望收益的极大似然估计值（MLE），最后通过案例，实证运用GMM方法构建B-CAPM的估计和检验。结果表明，B-CAPM模型适用于证券市场收益和风险的度量以及有效性检验，GMM方法更符合实际。

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智能组合预测方法及其应用

章杰宽

2014 (3): 26-33.

摘要 ( 1952 )

PDF(1438KB) ( 1822 )

由于具有能以任意精度逼近任意复杂非线性函数的优良性能，神经网络在灰色系统预测中得到了较大的应用。在已有的研究基础上，针对灰色神经网络进化时容易陷入局部最优，参数修正受阻的问题，建立基于遗传粒子群混合算法优化的新型灰色神经网络模型。首先将灰色神经网络进行数学建模，以便于优化算法的应用；其次，综合遗传算法与粒子群算法的优点，构造一种混合算法，运用混合算法对灰色神经网络进行优化；最后通过日本入华游客数量预测的算例研究，比较新型灰色神经网络与灰色神经网络、单一算法优化的灰色神经网络的预测精度。所得结果表明，混合算法优化的新灰色神经网络具有更好的预测性能，在社会经济领域有着广泛的应用前景。

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服务水平保证下应急抢修点选址模型及求解算法研究

余鹏, 隽志才

2014 (3): 34-41.

摘要 ( 1463 )

PDF(908KB) ( 1903 )

本文研究了一类故障率低但重要性较高设备的应急抢修点选址问题。设备的故障发生过程和从应急抢修点到故障设备的通行时间是随机的，每个设备被分配给一个应急抢修点进行抢修，并且整个应急抢修系统的服务水平要大于给定标准。本文以应急抢修点总开设成本最小作为目标，同时考虑了设备覆盖约束、抢修分配关系约束和抢修系统服务水平约束，在合理的假设下证明设备发生故障且应急抢修小组迟到的总次数服从泊松分布，最终将应急抢修点选址问题描述为一个0-1整数规划模型。通过对模型中的覆盖约束和抢修系统服务水平约束进行松弛，设计了相应的拉格朗日启发式算法。最后通过对大量随机算例进行计算，证明了该模型和算法的有效性。

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基于价值-风险双准则的风险决策理论

王庆, 陈果, 刘敏

2014 (3): 42-50.

摘要 ( 1583 )

PDF(910KB) ( 3593 )

风险决策问题一直是管理学、心理学和经济学十分关注的重要研究领域。本文对重要的风险决策理论进行回顾，根据已有的研究成果，分析并提出本文研究的理论基础：多重参照点、风险认知和决策多准则。本文将个体决策的参照点归纳为期望参照点和厌恶参照点，并将风险界定为决策事件的未来可能状态与期望参照点发生负偏离的综合，即价值的负偏离和概率的负偏离。在此基础上，论文提出了价值最大化-风险最小化双准则的风险决策理论，给出风险测算方法，及基于期望价值和风险的综合决策值公式。最后，应用该决策理论对经典决策悖论进行了消解，并应用典型的决策实验数据对理论进行验证，结果表明本文所提出的风险决策理论具有很强的解释性。

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具公平关切零售商的闭环供应链差别定价策略研究

张克勇, 吴燕, 侯世旺

2014 (3): 51-58.

摘要 ( 1586 )

PDF(1915KB) ( 1762 )

将零售商公平关切行为倾向引入到闭环供应链的差别定价策略中，构建了制造商考虑和不考虑零售商公平关切行为两种差别定价决策模型，运用博弈理论对两种模型进行分析求解。研究表明闭环供应链成员的差别定价策略、收益以及废旧产品回收量均受到零售商公平关切行为的影响；制造商应考虑零售商的公平关切行为倾向做出决策，这对制造商自身是有利的，同时也增加了对废旧产品的回收量，有利于资源回收再利用；同时还发现公平关切行为倾向是零售商获取闭环供应链系统利润分配的一种有效手段，同时这种公平关切行为倾向会造成闭环供应链系统效率的损失。

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雪灾救援物资车辆-直升机联合运送的调度问题研究

祁明亮, 秦凯杰, 赵琰

2014 (3): 59-67.

摘要 ( 1688 )

PDF(2116KB) ( 1518 )

文章研究了雪灾救援中车辆与直升飞机联合运输应急物资的调度问题。在道路疏通能力与整体救援时间有限的情况下，首先决策需要疏通的道路，及其疏通顺序，对疏通后的需求点采用汽车运输补给，该阶段决策目标为汽车运输量最大化；然后调度直升飞机对各点疏通前的物资短缺以及未疏通的需求点进行物资运输，设计每架直升机的飞行路线与各点投放量，使得两个阶段运输完成后，最大化所有需求点中最小物资可维持时间。文章对两个阶段分别建立混合整数规划模型，并设计启发式算法，最后以西北某区域的路网结构为例，设计了数值算例。

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基于遗传算法的微电网负荷优化分配

周开乐, 沈超, 丁帅, 杨善林

2014 (3): 68-73.

摘要 ( 1586 )

PDF(2097KB) ( 2186 )

负荷优化分配是电力系统中的一类重要优化问题，即在满足各类系统约束条件下，实现发电总成本最低。为了促进微电网的优化运行，本文研究了包含柴油发电机、微型燃气轮机、光伏发电机和风力发电机组成的微电网的负荷优化分配问题。首先简要分析了各个微电源的发电特征和成本函数，然后分别建立了孤岛模式和并网模式下的微电网负荷优化分配模型，孤岛模式下优化模型的目标函数是包含燃料成本和运行维护成本的总成本，约束条件包括发电能力约束和系统功率平衡约束，并网模式下的优化模型则在此基础上，在目标函数中增加了其与大电网交易的收入和支出，在约束条件中增加了电力交易约束。最后，通过遗传算法分别对两种模式下的优化模型进行仿真求解。结果表明，本文提出的负荷优化分配方法可以有效降低微电网的运行成本，促进微电网的优化运行。

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基于广义随机Petri网的重大传染病传播演化模型研究

李勇建, 王循庆, 乔晓娇

2014 (3): 74-81.

摘要 ( 1784 )

PDF(1928KB) ( 1832 )

本文采用多案例分析方法提取重大传染病疫情事件的属性，从"事件类型、关键属性、从属属性、环境属性和危害评估属性"对其进行结构化描述。在此基础上，分析重大传染病疫情发展演化事件链中关联事件的相关属性，利用基于广义随机Petri网的建模分析方法，根据广义随机Petri网与马尔科夫链的同构关系，得到重大传染病传播演化的广义Petri网模型和等价马尔科夫链模型。最后，通过马尔科夫链及相关数学方法分析其中的均衡状态及其变动规律，并对系统评估和改进提出建议，可为有效监控和应对疫情发展提供有力决策支持。

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基于应对等级的突发事件网络舆情热度分析

曹学艳, 张仙, 刘樑, 方宽, 段飞飞, 李仕明

2014 (3): 82-89.

摘要 ( 1773 )

PDF(1480KB) ( 3015 )

突发事件应对等级是应急管理部门采取应对措施的基础，而网络舆情热度是突发事件态势发展的一个重要因素。以应对等级为切入点，构建网络舆情热度评价指标体系，从不同应对等级和事件类型的角度选取8个典型案例，运用GooSeeker等工具进行案例数据挖掘，获得各突发事件的舆情热度值，进一步通过构建突发事件应对等级和舆情热度分析图，发现其存在"一致"和"不一致"的对应关系。研究结果表明：一方面，把突发事件应对等级引入网络舆情热度量表，使舆情热度的评价与政府发布的应对等级建立联系，评价指标更加完善。另一方面，获得不同对应关系下应对等级对舆情热度的指标贡献，对突发事件网络舆情应对提出了更有针对性和科学性的建议。

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双边道德风险下供应链质量协调契约研究

申强, 侯云先, 杨为民

2014 (3): 90-95.

摘要 ( 1410 )

PDF(1592KB) ( 1617 )

契约的公平性是契约有效性的前提，也是提高供应链协调效率的基本保证。本文基于外部市场变化对契约公平性影响，运用委托代理理论，同时考虑供应商和制造商质量失误的基础上，构建双边道德风险下二级供应链质量控制博弈模型，分析外部损失分担与内部惩罚质量契约协调下双方产品质量控制水平，研究外部市场及质量成本变化对两种契约的公平性和有效性的影响，并对模型分析结果进行仿真验证。结果显示：外部认证系统直接影响外部损失分担契约的公平性与有效性，而对内部惩罚契约无效；当供应商不必为制造商质量失误负责时，外部损失契约将实现对供应链的质量协调；随着供应商质量控制成本的提高，内部惩罚契约质量控制效果将高于外部损失分担契约，而当制造商质量控制成本下降时，外部损失分担契约较内部损失分担契更有效。因此，保证契约的公平性是实现供应链产品质量协调的根本前提。

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基于风险偏好下的网上在线拍卖策略设计

丁黎黎, 徐寅峰, 刘新民

2014 (3): 96-102.

摘要 ( 1574 )

PDF(901KB) ( 1686 )

针对占线拍卖问题（on-line auction problem）的卖方策略进行了研究，扩展了传统占线拍卖机制中拍卖人风险规避态度的假设，构建了基于风险偏好的风险回报分析框架。进一步，为拍卖人设计了RPS拍卖策略和MPS拍卖策略，结论显示这两种拍卖策略使得拍卖人可以根据自己的风险偏好和对未来的预期进行拍卖数量、拍卖价格的选择，而且两种拍卖策略的竞争性能比优于传统竞争分析框架下的结果。数值算例的分析表明，在风险回报分析框架下，拍卖人的风险忍耐度与拍卖策略的收益成正比。分析还显示，设置多个预期参考价格可以增强拍卖人预测能力，从而提高拍卖策略收益。

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现金分红的连续性、投资效率与公司价值——基于面板结构VAR模型的实证分析

王小泳, 孔东民, 李尚骜

2014 (3): 103-114.

摘要 ( 1600 )

PDF(2856KB) ( 1353 )

本文以1998-2009年间我国1383家上市公司为样本，分别按最终控制人的性质和派现行为是否连续对样本进行了划分，运用面板的结构VAR模型研究了现金股利、投资效率和公司价值之间的关系。基于模型的脉冲响应函数和方差分解，本文对连续派现的公司和非连续派现的公司进行了比较。研究发现：自然人控制的上市公司中，非连续派现公司的投资挤占了现金股利的积极效应，并给公司价值带来了负的冲击效应，连续派现公司的现金分红与投资存在相互促进的效应，公司价值对投资冲击的响应函数值为正；地方政府控制的上市公司整体上投资对现金分红冲击的响应函数值为负，其对公司价值的冲击效应也为负；中央政府控制的上市公司中，连续派现公司的现金分红具有抑制过度投资的效应，但其对投资波动的影响作用较小，若对非连续派现的公司实施以分红为条件的融资政策，则可能会制约其发展。

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基于修正Russell方法的模糊决策单元的排序

王美强, 李勇军

2014 (3): 115-120.

摘要 ( 1543 )

PDF(941KB) ( 1332 )

文章首先建立基于修正Russell方法的超效率DEA模型，然后基于模糊数的比较，建立并求解模糊环境下的基于修正Russell方法的超效率DEA模型，从而解决了模糊决策单元的全排序问题。文末的算例将基于修正Russell方法的模糊超效率DEA模型，与基于CCR模型的模糊超效率DEA模型的结果进行了比较分析。

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基于三角直觉模糊数Choquet积分算子的多属性决策方法

万树平, 董九英

2014 (3): 121-129.

摘要 ( 2134 )

PDF(965KB) ( 1611 )

定义了三角直觉模糊数的Hamming距离，给出了属性独立情形下的三角直觉模糊数算术集成算子，并运用模糊测度和Choquet积分，定义了三角直觉模糊Choquet积分算子，并分析其有关性质。针对方案评价信息为三角直觉模糊数的关联多属性决策问题，利用三角直觉模糊Choquet积分算子集成得到方案的综合属性值，建立多目标优化模型并转化为线性目标规划求解，客观地确定了属性集的模糊测度，进而提出了相应的决策方法。实例分析表明了方法的有效性和合理性。

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基于数据驱动平滑检验的密度预测评估方法——以香港恒生指数、上证综指和台湾加权指数为例

张玉鹏, 王茜

2014 (3): 130-140.

摘要 ( 1825 )

PDF(972KB) ( 1696 )

本文提出了样本内和样本外密度预测评估的数据驱动平滑检验（data-driven smooth test）方法，并分别采用Newey-Tauchen的方法以及West-McCracken的方法来纠正参数估计对样本内和样本外密度预测评估的影响。运用本文提出的检验方法，我们比较了各种最大熵GARCH模型对中国三个股指数据（香港恒生指数、上证综合指数和台湾加权指数）的样本内和样本外预测绩效。结果显示：（1）最大熵GARCH模型可以用来刻画中国股指数据的典型化事实，GARCH模型中考虑了厚尾和偏态特征的Pearson IV分布对中国股指收益率的样本外预测绩效是很重要的；（2）具有较好样本内拟合优度和样本内预测效果的模型未必有很好的样本外密度预测效果，考虑到样本外预测的重要性，实际应用中我们应采用具有较好样本外预测效果的模型。

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产品市场竞争、控股股东倾向和公司现金股利政策

曹裕

2014 (3): 141-148.

摘要 ( 1851 )

PDF(893KB) ( 1604 )

利用我国沪深两市的4093个公司年非平衡面板数据，实证检查了公司产品市场竞争程度、控股股东现金股利分配倾向与公司现金股利政策之间的关系。结果表明，控股股东具有偏好现金股利的显著倾向，并且这种倾向不受股东性质的显著影响。进一步的研究发现，控股股东偏好现金股利的倾向在高产品市场竞争的环境下更加显著，控股股东要求支付更多现金股利的倾向随产品市场竞争程度的增加而增加。通过运用代理成本理论和股利"掏空"理论对结论进行分析，表明产品市场竞争起到了良好的外部治理机制作用，可以较好地抑制经理层的道德风险和控股股东通过其他方式对公司进行"掏空"。

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