中国管理科学

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叶五一, 缪柏其

2009 (3): 1-7.

摘要 ( 2920 )

PDF(857KB) ( 2599 )

金融危机传染的分析是国际金融研究中的重要问题,大多数传染效应存在性的检验采用相关性方法,本文通过阿基米德Copula的变点检测方法来检验传染效应的存在性,更加全面地分析了国家收益率之间的相依结构,并以两个国家收益率的尾部相依指数作为传染程度大小的一种度量。最后对亚洲几个主要市场的指数和S&P500指数数据进行了实证分析,研究美国次级债金融危机对亚洲市场的传染效应。

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基于贝叶斯推断的上证指数突变点研究

王维国, 王霞

2009 (3): 8-17.

摘要 ( 2393 )

PDF(1668KB) ( 2583 )

中国股市因法制建设、市场机制不完善以及投资者心理不成熟等原因,易受外界各种因素的影响而产生突变。本文引入基于贝叶斯推断的突变点判断方法,通过构造似然函数,同时利用先验信息和样本信息,并采用吉布斯抽样完成突变点位置的判断。此外,本文将突变点个数的判断问题作为模型的选择问题对待,采用后验优比进行抉择。引入该方法后,本文对我国上证指数序列的突变点个数及突变位置进行判断。研究发现,在1993年1月至2008年5月,上证指数存在四个突变点,分别为:1994年12月前后,2000年1月(或2001年7月)前后,2006年4月前后,2007年11月前后。

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Levy Tempered Stable金融资产收益分布及其CF-CGMM估计方法研究

刘志东, 陈晓静

2009 (3): 18-26.

摘要 ( 2787 )

PDF(1203KB) ( 2164 )

本文在对经典的和修正的Levy tempered stable分布进行研究的基础上,结合现实中金融资产收益分布的实际特征,分析Levy tempered stable分布在构建模拟金融资产价格过程的Levy Jump模型的优势。由于这类分布的概率密度函数不存在解析式,直接应用传统MLE方法进行参数估计存在困难。为此,根据特征函数与概率密度函数的等价关系,本文建立基于特征函数(CF)具有连续矩条件的GMM(简称CF-CGMM)的Levy tempered Stable分布参数估计方法。同时,利用恒生指数、上证指数、标准普尔500指数数据对以上分布和参数估计方法进行实证研究,并根据参数计算结果和统计假设检验,对不同Levy tempered Stable分布的拟和优度进行检验和比较。本文也在参数估计和统计检验工作的基础上,根据Levy tempered Stable分布模型中不同参数的含义,结合实证计算的结果,对恒生指数、上证指数、标准普尔500指数价格运动特征给出符合现实的解释。

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随机组合风险的风险溢价

毛泽春

2009 (3): 27-33.

摘要 ( 2522 )

PDF(723KB) ( 2053 )

随机组合风险在保险索赔理论、金融及经济管理等领域有广泛的应用,数学上采用随机和来刻画随机组合风险。风险溢价在金融经济学及保险经济学的理论中都是很重要的概念,它不仅与风险的大小有关,还与当事人对风险的态度有关,从理论上看就是与当事人的效用函数有关。本文研究在期望效用理论下随机组合风险的风险溢价问题,探讨了由组合数(如索赔次数)的不确定性所引起的风险溢价,给出了几种不同效用函数下随机组合风险的风险溢价的计算公式,并特别针对随机Poisson组合及随机Poisson-Geometric组合给出了其风险溢价的计算公式及性质。

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基于测度变换方法的随机型创新幂式期权定价

赵巍, 何建敏

2009 (3): 34-39.

摘要 ( 2371 )

PDF(796KB) ( 1640 )

随机型创新幂式期权以其结构简明、风险可控而受到投资者青睐。针对传统方法求解随机型期权存在的困难,提出用测度变换方法解决随机幂式期权的定价模型。受鞅定价方法的启发,推广计价单位的选取以获取相应的等价测度变换,得到随机利率情形下具有一般支付函数的测度变换公式;以此为基础选取远期债券为计价单位,并考虑债券价格波动和股价波动的相关性,可以方便地推导出随机型幂式期权定价模型。通过对模型风险特征的数值模拟分析,说明了幂型期权的优势所在。此项研究结论对金融衍生产品的发行者和投资者具有一定的理论借鉴意义。

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基于机制转换与随机波动的我国短期利率研究

吴吉林, 陶旺升

2009 (3): 40-46.

摘要 ( 2543 )

PDF(781KB) ( 1313 )

本文针对我国短期利率具有非线性,易受政策影响,波动较大并存在结构变化等特点,在Smith(2002)机制转换随机波动模型基础上,引入了非线性漂移项,并同时考虑了随机波动方程中常数项、滞后一阶项及方差的机制转换。该模型应用于我国银行间7天同业拆月度利率的研究发现,银行7天同业拆借利率存在明显的非线性、机制转换和波动的水平效应,而且引入机制转换后波动的持久性显著下降。另外,研究还发现高位概率对应着高的波动率和高的通货膨胀率,而低位概率对应着低的波动率和低的通货膨胀率。

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基于非线性VAR模型对我国货币政策非对称作用效应的实证检验

刘金全, 隋建利, 李楠

2009 (3): 47-55.

摘要 ( 2926 )

PDF(1534KB) ( 2564 )

本文基于1990年1月至2008年12月间的月度数据,利用Logistic平滑迁移向量自回归(LSTVAR)模型来描述和检验我国货币政策作用机制中是否存在非对称效应。LSTVAR模型的估计和脉冲响应函数结果表明,我国实际产出序列和通货膨胀率过程对货币冲击的动态反应随着冲击方向、规模以及经济周期阶段的变化而改变,货币政策对实际产出和价格水平的作用具有非对称性,这说明总供给和总需求之间存在着非线性关系。

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基于行业特性的多元系统风险因子CreditRisk+模型

彭建刚, 吕志华

2009 (3): 56-64.

摘要 ( 2882 )

PDF(856KB) ( 1333 )

本文提出了基于行业特性的多元系统风险因子CreditRisk+模型。假设行业风险因子之间相互独立是原CreditRisk+模型存在的不足,随后试图对其进行修正的单因子模型、复合Gamma CreditRisk+模型和两阶段CreditRisk+模型仍存在问题。本文在引入多元系统风险因子的基础上,将行业风险因子的形参数表示为系统风险因子的线性组合与一反映该行业风险因子内在特性的参数之积,对原CreditRisk+模型行业风险因子相关性进行了拓展,使得拓展后的基于行业特性的多元系统风险因子CreditRisk+模型解决了两阶段CreditRisk+模型忽视行业风险因子自身特性这一缺陷,将系统和行业两重风险因子有机地结合起来;新模型能够将一般情形的行业风险因子协方差矩阵纳入该模型框架内,从而克服了复合Gamma CreditRisk+模型要求行业风险因子之间的协方差必须相等的缺陷。本文证明了原CreditRisk+模型、复合Gamma CreditRisk+模型和两阶段CreditRisk+模型都只是新模型的极端情形,这些情形难以将行业风险因子协方差矩阵很好地纳入模型框架内,从而影响贷款组合非预期损失计算的精度。

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供应链中双重混合渠道分销的价格竞争及均衡分析

郭春荣, 陈功玉

2009 (3): 65-71.

摘要 ( 2838 )

PDF(771KB) ( 1536 )

分销渠道决策是企业能否将产品送达市场并获利的决定因素,因此,分销渠道一直是商家的必争之地。随着网络及信息技术的快速发展,渠道之争也跃进到了虚拟分销渠道之上。本文针对制造商与零售商同时具有实体与网络两种分销渠道的双重混合分销渠道结构模式,分别基于分散控制和集中控制两种情况建立博弈模型,研究了制造商与零售商的价格竞争策略。最后通过数值实验分析了不同条件下制造商与零售商的均衡价格、销售量及利润的变化趋势,并得出了具有启发性结论。

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不完全信息下再制造逆向供应链的定价与协调研究

李枫, 孙浩, 达庆利

2009 (3): 72-80.

摘要 ( 2328 )

PDF(462KB) ( 1277 )

本文探讨了回收量随机情况下的单一制造商和两个零售商组成的再制造逆向供应链系统的定价策略。在完全信息下,分别得到了Stackelberg博弈和联合博弈下的可行策略集合及可行解。在不完全信息下,运用信号甄别方法及激励相容约束得到了两个最优定价合同。研究表明:定价合同可以有效避免逆向选择问题,保证回收市场的稳定性;通过签订合同,制造商和零售商的利润均有所增加;制造商可通过零售商的履约表现控制其回收量,并对未完成任务的零售商进行惩罚;高运营成本零售商会不断降低运营成本以增加利润。

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考虑排放许可与交易的生产优化

杜少甫, 董骏峰, 梁樑, 张靖江

2009 (3): 81-86.

摘要 ( 2630 )

PDF(352KB) ( 1309 )

本文旨在研究排放许可与交易机制对排放依赖性企业生产策略的影响。生产商可通过三种渠道获得排放许可:政府配额、市场交易和净化处理,并在不同渠道间取得平衡。本文分析了净化处理成本的特点,分别对确定净化水平与可控净化水平情况展开讨论,建立企业生产优化模型,得到了有排放限额下的最优生产策略。通过分析模型,得到了优先选择净化处理的充分必要条件,即"存在净化空间";此外还证实了最优策略的唯一存在性。最后通过数值分析说明了本文模型的应用,并采用灵敏度分析对参数影响加以分析。

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基于风险的考虑成本和允许等待的车辆运输调度问题研究

孟庆春, 张江华

2009 (3): 87-92.

摘要 ( 2358 )

PDF(654KB) ( 1761 )

本文同时考虑了成本约束和允许等待情形,研究了最小化风险的车辆运输调度问题,其中运输风险是随时间不同而变化的,即研究在时间依赖网络中基于风险的有约束的运输路径选择问题,以及在选定路径的顶点上决定的出发和等待时间的综合问题。建立了相应的混合整数规划模型,设计了相应的算法,并分析了算法复杂性,最后通过算例验证了该算法的有效性和可行性。

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时变随机网络下有时间窗的有害物品运输路径选择研究

魏航

2009 (3): 93-100.

摘要 ( 2488 )

PDF(1015KB) ( 1227 )

研究了时变随机网络下有害物品运输路径选择问题。首先定义了可行路径的具有随机性和时变性的选择向量,以期望值为目标,建立了多目标时变随机网络下有软、硬时间窗限制的有害物品运输路径选择模型。给出了时变随机网络下的有效路径的定义,并设计了多维时变随机动态标号,利用此标号设计了求解模型的多项式算法,通过此算法可以得到时变随机网络下有害物品运输路径的所有有效解。最后给出了一个应用算例。

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多阶段占线赁购问题与竞争分析

王扬, 董玉成, 徐寅峰, 徐维军

2009 (3): 101-106.

摘要 ( 2311 )

PDF(512KB) ( 1372 )

经典占线赁购决策是建立在设备使用寿命无限大的假设下进行竞争策略分析,是一种单阶段的占线决策问题。论文把设备使用寿命因素考虑进占线赁购问题,扩展单阶段占线赁购问题为多阶段占线赁购。给出了该问题的离线解;设计了等长赁购策略,证明该策略是唯一最优策略;给出了风险策略基本性质,为进一步研究多阶段占线赁购风险补偿模型奠定了基础。

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社会群体多维剥夺感模型及应用

付允, 牛文元

2009 (3): 107-114.

摘要 ( 2360 )

PDF(917KB) ( 1809 )

相对剥夺感研究对于构建和谐社会具有重要的理论和现实意义。本文首先综述分析了社会个体单维剥夺感模型(SISDM)、社会个体多维剥夺感模型(SIMDM)和社会群体单维剥夺感模型(SGSDM)等社会剥夺感研究领域的三大模型;然后,本文在Betti和Verma提出的社会个体多维剥夺感模型以及Elena和Lius等人提出的社会群体单维剥夺感模型基础上,建立了综合考虑横向和纵向剥夺感的社会群体多维剥夺感模型。最后,本文通过实证表明,新模型能够客观全面地反映社会群体的实际状况,可以为和谐社会建设提供客观的决策依据。

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合作网络的小世界性对创新绩效的影响

陈子凤, 官建成

2009 (3): 115-120.

摘要 ( 2477 )

PDF(672KB) ( 1900 )

小世界网络在理论上被广泛认为是可以激发创造力,提高整体绩效的,但其相关的实证研究并不多。本研究构建了9个创新型国家和地区的研发合作网络,分析了其小世界特征,使用负二项式回归模型分析了其小世界性对整体创新产出的影响。实证结果显示较短的平均路径长度和较强的小世界性,会促使更多的创新产出。进而讨论分析了此结论对国家和地区制定产业政策、科技政策,以及企业选址的意义。

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产品模块化对组织绩效的影响：中国情境下的实证研究

陈建勋, 张婷婷, 吴隆增

2009 (3): 121-130.

摘要 ( 2418 )

PDF(1175KB) ( 1660 )

产品模块化问题越来越引起学术界和企业界的重视,但是理论上关于产品模块化能否提升组织绩效以及其作用机制尚不清晰。在理论推演的基础上,通过实证研究探讨了产品模块化对组织绩效的不同影响机制。研究发现,产品模块化除了直接影响企业的短期绩效外,还会通过提高企业的门槛能力和重要性能力来提升短期绩效水平;另一方面,产品模块化通过提高技术创新水平来提升企业的未来性能力进而影响增长绩效。创新之处在于,对之前学者的研究模型做了进一步的整合与发展,证明了处于经济转型的中国情境下,产品模块化对企业短期绩效和增长绩效的不同影响机制。最后讨论了本研究对当前管理实践的启示和未来研究方向。

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基于粗糙集条件信息熵的权重确定方法

鲍新中, 张建斌, 刘澄

2009 (3): 131-135.

摘要 ( 2616 )

PDF(563KB) ( 2552 )

权重确定是管理决策和评价的重要环节,现有的权重确定方法基本依赖于专家的先验知识。粗糙集权重确定方法由于其不需要所处理数据集合的先验信息、充分体现数据客观性的特点在管理决策中得到日益广泛应用。但是,原有的粗糙集权重确定方法无法确定冗余属性的权重。本文针对粗糙集的信息表示比代数表示更全面的特点,通过粗糙集条件信息熵属性重要度的分析,提出了新的基于粗糙集条件信息熵的权重确定方法,并分析了其合理性。通过算例证明,新的条件信息熵权重确定方法可以解决原有粗糙集权重确定方法无法解决的问题,从而提高了方法的普适性和可解释性。

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基于反向累积法的弱化缓冲算子序列研究

吴正朋, 刘思峰, 米传民, 王建玲, 崔立志

2009 (3): 136-141.

摘要 ( 2347 )

PDF(475KB) ( 1461 )

以现有的弱化缓冲算子为出发点,在灰色系统理论缓冲算子公理体系下,利用反向累积和的概念,构造了一类新的弱化缓冲算子,讨论了其相互关系及其性质,最后给出一个算例,验证了该算子序列的有效性和实用性,为解决冲击扰动系统再建模预测过程中出现的定量预测结果与定性分析结论不符的问题提供了解决的方法.

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付费搜索拍卖建模与两类排名机制比较研究

姜晖, 王浣尘, 关树永

2009 (3): 142-149.

摘要 ( 2542 )

PDF(855KB) ( 2145 )

在综合付费搜索拍卖静态博弈研究成果的基础上,通过归纳广告主估价函数结构和梳理拍卖规则,建立了较为一般性的付费搜索拍卖模型,定义了GSP机制下付费搜索拍卖的纳什均衡条件和无嫉妒均衡条件并阐述了二者之间的关系,证明了有效竞价排名相对于单纯竞价排名具有更好的均衡配置效率,但是不能保证搜索引擎收益一定得到提高,最后通过数值分析进一步指出,只有广告主相关度因子存在较大差别时,有效竞价排名相对于单纯竞价排名的优势才能得以体现。

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基于企业生命周期的上市公司融资结构研究

曹裕, 陈晓红, 万光羽

2009 (3): 150-158.

摘要 ( 2540 )

PDF(1340KB) ( 3281 )

本文以筛选得到的354家我国上市公司2002-2007年的数据为样本,借鉴产业经济学增长率产业分类法将上市公司大致界定处于成长期、成熟期或衰退期,通过统计分析和建立计量经济模型,从企业自身特征的角度研究了处于不同生命周期阶段的企业融资结构特征、差异性和导致差异的原因。研究表明,处于不同生命周期阶段的上市公司融资结构具有显著差异。其中长期负债率在成长期相对较高,短期负债率在成熟期相对于成长期与衰退期较高,但与成长期的差别较小。进一步讨论得到在我国上市公司自身与投资者相互选择的作用下,从公司自身特征的角度看,公司的长期负债率与其自身的资产担保价值密切相关,短期负债率与其公司业绩、成长性、公司规模和内部治理密切相关。

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基于债务展期的企业融资担保合约博弈分析

孙艳, 郭菊娥, 王乐

2009 (3): 159-165.

摘要 ( 2371 )

PDF(974KB) ( 1598 )

债务展期是指在担保债务到期时,当债务方的资产不足于偿还到期债务的情况下,担保方代偿,同时获得对债务方的债权追偿权。本文通过对债务展期情况下的融资担保问题的合同签订期,债务到期时及展期债务到期时三个阶段进行深入辨析,分析债务展期对担保合约的影响,给出了担保合约签订期(Date-0)担保合约中担保费用和担保比例的博弈纳什均衡解,并针对债务到期时(Date-1)展期债务进行子博弈均衡分析。结果表明债务展期情况下担保费用与项目的风险和清算价值分别呈正比和反比关系;担保比例与投资成本呈现反比关系,研究结果为担保方提供科学的参考依据。

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基于差异产品的政府最优R&D补贴策略研究

方海燕, 达庆利

2009 (3): 166-172.

摘要 ( 2398 )

PDF(644KB) ( 1402 )

本文建立考虑产品差异的三阶段双寡头博弈模型:第一阶段政府选择R&D(Research and Development)补贴率,第二阶段企业确定自己的R&D水平,第三阶段企业确定产品价格进行伯川德竞争。根据双寡头在第二和第三阶段是否合作,给出了R&D竞争、R&D卡特尔、共同实验、技术共享联盟和研究共同体等五种R&D策略,得到了相应的政府最优R&D补贴率。研究表明,当技术溢出程度较低且产品水平差异不大时,政府给予采用R&D竞争策略企业的补贴率不高于采用R&D卡特尔策略的企业;当技术溢出程度较高且产品水平差异较大时,结果则相反。在政府进行最优补贴后,从促进技术进步、扩大企业规模以及社会福利最大化的角度来看,五种R&D策略中,共同实验最差,技术共享联盟和研究共同体则最优。

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潜在风险对大股东获取控制权私利行为的影响研究——兼析部分控制权私利的合理性

冉戎, 刘星, 陈其安

2009 (3): 173-182.

摘要 ( 2299 )

PDF(1218KB) ( 1496 )

在大小股东冲突框架下,基于大股东对控制权私利可持续性偏好,构建大股东获取控制权私利行为模型,研究了潜在风险对大股东获取控制权私利行为的影响及对公司价值的影响,对部分控制权私利的合理性进行了探讨。而后,利用研究结论给出一个控制权私利悖论的解释。研究表明:(1)因潜在风险(成本)的存在,大股东会谋取位于控制权私利容忍区间内的控制权私利,达到既能让自己的控制权成本得到补偿,又能维持收益的可持续性目的。(2)获取适当控制权私利对大股东具有激励作用,能够保证中小股东利益和公司价值不受到损失。(3)超额控制权私利具有侵害性质,会导致中小股东利益和公司价值受损,它才是控制与治理的对象。最后文章在理论分析的基础上给出了一些结论和建议。

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基于对应分析的生态评价模型及典型省份的实证研究

迟国泰, 沈一侠, 秦学志

2009 (3): 183-192.

摘要 ( 2406 )

PDF(1291KB) ( 1479 )

利用"驱动力-压力-状态-影响-响应(DPSIR)"五因素模型构建了生态系统综合评价指标体系的框架,应用离差最大化的方法确定指标权重,应用灰色关联的方法为指标打分,应用对应分析方法建立差别生态改进模型,建立了基于对应分析的综合评价模型。本文的创新与特色一是通过采用DPSIR概念框架构建指标体系,将人的需求、经济发展和社会进步等要素纳入到生态系统评价中,克服了现有生态评价只片面关注环境与资源状况或者只关注环境保护与治理状况的不足。二是通过对应分析同时对典型省和生态指标进行R型和Q型因子分析,在损失最小的情况下,利用最少的维度表示样本和指标的信息。三是通过对应分析图,得出差别生态改进具体方案,以达到有针对性且投资少见效快的生态改观的目的。四是通过在压力准则层中加入自然灾害指数反映自然灾害对生态的影响,改进了DPSIR模型只考虑到人类的活动对于自然环境和资源的压力的片面性。

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