中国管理科学

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基于copula函数族的信用违约互换组合定价模型

詹原瑞, 韩铁, 马珊珊

2008 (1): 1-6.

摘要 ( 4035 )

PDF(887KB) ( 2852 )

copula函数的出现解决了相关性结构不易刻画的难题,也为构建多元联合分布函数提供了切实可行的方法。在分析了不同copula函数的特点基础上并结合信用风险模型,本文建立了信用违约互换组合(Basket CreditDefault Swap)定价模型,并且给出了具体的计算步骤。本文揭示了信用违约互换组合为解决我国当前商业银行的不良贷款和流动性过剩问题提供了一个有效机制,模拟验证的结果显示模型的可实现性。

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基于状态转移信息对FF三因子模型的改进

贺炎林

2008 (1): 7-15.

摘要 ( 4244 )

PDF(1180KB) ( 1998 )

以1995年6月-2005年12月期间在我国沪深A股市场上市的全部股票为样本,本文实证发现,在新的样本期间,FF三因子模型不能对组合收益作出完全的解释。为了基于现代金融理论的基本观点对组合收益作出完全解释,本文利用状态转移信息对无条件的FF三因子模型进行改进,实证发现,改进后的状态转移的条件定价模型对我国股市的组合收益作出了完全解释。由此得出结论认为,在解释组合收益时,状态转移的条件定价模型是一个优于无条件FF三因子模型的模型。

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沪市知情交易概率(PIN)特征与风险定价能力

韩立岩, 郑君彦, 李东辉

2008 (1): 16-24.

摘要 ( 2977 )

PDF(999KB) ( 2745 )

本文以EKOP模型为基础,研究了沪市股票知情交易概率的特征,并检验了知情交易概率的风险定价能力。结果显示,在我国股票市场上,知情交易概率作为定价因子是有解释力的,但是知情交易概率对收益产生的却是负效应。这一结果不仅与理论上信息不对称需要风险补偿相反,而且与美国市场上的实证结果也相反。本文结合案例分析,提出该实证结果出现的原因在于我国股市所特有的庄家与散户博弈的赢利模式。此外,本文的实证结果也不同于之前对我国市场的研究,产生差异的原因在于模型估计方法、回归方法和样本区间的不同。

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不确定环境下再装股票期权的稳健定价模型

张慧, 陈晓兰, 聂秀山

2008 (1): 25-31.

摘要 ( 2284 )

PDF(600KB) ( 1292 )

研究具有Knight不确定性的金融市场,假定标的资产(股票)价格过程服从几何布朗运动,建立了再装股票期权在一个概率测度集合上的最大、最小定价模型。并借助于倒向随机微分方程(BSDE)以及偏微分方程(PDE)的重要理论完成了对模型的转化。最后利用随机过程的有关知识求出了该模型的显示表达式,并通过具体的数值分析揭示了Knight不确定性对再装股票期权定价的重要影响。

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开放式基金经理惯性投资行为研究

谢赤, 张太原, 禹湘

2008 (1): 32-41.

摘要 ( 2756 )

PDF(1199KB) ( 1264 )

本文选取上海与深圳两个证券市场2004年1月至2007年3月共52只开放式基金及其重仓持有的126支股票为研究对象,考察中国开放式基金经理惯性投资行为的特征及获利成因。研究表明,中国开放式基金经理大多倾向于采取惯性投资策略。并且通过比较分析发现,开放式基金经理对个股特征的信息反应不足,对相对惯性反应过度。本文从开放式基金的委托代理关系出发,基于经济学理性人的假设,为基金经理采取惯性投资行为及惯性策略的获利成因提供了理论解释。

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我国银行操作风险的分形特征

司马则茜, 蔡晨, 李建平

2008 (1): 42-47.

摘要 ( 2362 )

PDF(815KB) ( 1867 )

本文基于分形理论和经济弹性概念,在分析银行操作风险影响因素中引入GDP和CPI,给出了银行操作风险的弹性分维的定义,并计算了中美两国操作风险的弹性分维。中美操作风险损失数据分析结果表明,中美两国的操作风险在GDP和CPI作用下都显示出明显的多重分形特征。同时根据分维,可以得到我国数据收集的阈值,从而能够降低采集数据的难度,有利于商业银行的宏观分析和监管。本文并对模型的预测功能进行了初步探讨,对于估计我国银行操作风险的预期损失提供了进一步研究的新思路。

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布伦特原油价格季节性波动分析

王书平, 吴振信

2008 (1): 48-52.

摘要 ( 2881 )

PDF(338KB) ( 1883 )

油价时间序列往往受众多因素的影响,从而可以分解成各种成分。本文利用X-12-ARIMA方法分析布伦特原油价格的季节性波动,探讨油价运动规律,为我国进口石油提供决策支持。

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供应链中考虑下游转运的订货和定价决策研究

钱宇, 陈剑

2008 (1): 53-59.

摘要 ( 2659 )

PDF(819KB) ( 1269 )

当供应提前期相对较长而且对未来需求难以进行准确预测的时候,转运策略便成为实现需求与供给匹配的强有力的协调策略。本文以医药供应链为背景,考虑由一个制造企业和两个批发企业组成的供应链系统,研究了在分散决策的情况下,使用转运补货机制后,批发企业的最优订货决策和制造企业的最优定价决策问题,并通过数值试验考察了各成员决策行为对供应链整体绩效的影响。

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两阶段价格和需求变动产品的供应链协调

黄光明, 刘鲁

2008 (1): 60-65.

摘要 ( 2493 )

PDF(698KB) ( 1298 )

通过建立两阶段动态模型研究了价格和需求变动产品的供应链协调问题。首先建立了集中协调、分散无协调和分散收入共享协调三种模式下供应链的动态规划模型;证明价格和需求变动时供应链在不同模式下存在最优解,应用改进的收入共享契约可以协调供应链系统并取得集中协调供应链系统的绩效,并可实现供应链利润的任意分配;给出了协调契约参数的确定方法;讨论了价格、市场需求风险变化对供应链协调绩效及最优契约参数的影响;通过数值实验分析证明了改进的收入共享契约可以使系统各方共同承担风险及分享利润,使各方绩效达到Pareto最优。

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货栈容量有限且库存量影响需求的供应链协调模型

曹宗宏, 周永务

2008 (1): 66-72.

摘要 ( 2554 )

PDF(321KB) ( 1036 )

本文研究了由一个供应商和一个零售商构成的供应链系统运作协调问题,在考虑零售商面临的市场需求依赖于库存水平、产品的零售价格与其存储时间有关、货栈容量有限且不允许缺货的情形下,首先给出了在分散式系统下供需双方的最优决策;其次,讨论了作为Stackelberg主导方的供应商如何设计批量折扣计划,使其自身利润最大化同时也实现供应链系统完美协调。理论分析结果和数值实验结果都表明该折扣模型对于改善供需双方绩效和供应链运作协调是十分有效的。

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基于JIT配送的3PL运输协调调度问题建模与分析

李昆鹏, 马士华

2008 (1): 73-79.

摘要 ( 2916 )

PDF(378KB) ( 1294 )

近年来,随着第三方物流(Third Party Logistics,3PL)的日益成熟,其服务的专业性越来越高。相当数量的制造商们把产品的运输与配送外包给3PL以缩短订单处理的时间。本文研究Just-in-Time(JIT)背景下由3PL主导的供应链中3PL协调调度问题。3PL给出运输工具的出发、到达时间、可用的运载容量及相应的价格。制造商根据其生产调度和订单配送要求,有选择的使用3PL的运输资源,以最小的成本达JIT配送的目的。本文建立了该问题的数学模型,并证明了相应的计算复杂度。最后通过仿真实验验证计算复杂度。

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一种能力外包且费用时变批量问题的启发式算法

鲁奎, 杨昌辉, 戴道明

2008 (1): 80-85.

摘要 ( 2258 )

PDF(747KB) ( 1546 )

当企业自身能力不能满足需求时考虑外包,可以有效提高企业的竞争力。一种带能力外包的多产品动态经济批量问题得以提出,并设定外包能力使用价格较高且费用时变。建立混合整数规划模型,通过约束松弛与模型分解,设计出一个基于拉格朗日松弛理论的启发式算法进行模型求解。大量随机实验表明,无论解的质量还是求解时间都表现较好。

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航空公司机队集中调度理论研究

孙宏, 张翔, 徐杰

2008 (1): 86-89.

摘要 ( 2348 )

PDF(635KB) ( 1681 )

针对国内航空公司生产组织模式的特点,研究了实施航空公司机队集中调度的必要性和可行性进行,提出了"飞机-‘航班节’分配成本"的概念作为评估机队调度质量的技术经济指标,搭建起实施航空公司机队集中调度的理论框架。并通过实例进行了仿真模拟研究,结果表明:机队集中调度是航空公司运行管理模式的发展趋势,不仅必要而且可行。

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基于熵权和粒子群的资源均衡新方法研究

乞建勋, 王强, 贾海红

2008 (1): 90-95.

摘要 ( 2609 )

PDF(565KB) ( 1398 )

施工网络计划中资源均衡优化是解决资源供需矛盾的手段之一,也是工程建设项目的重要管理内容。在工程项目管理中,对有限资源进行全面系统地分析,并进行均衡优化,对于提高工程建设项目的综合效益具有很重要的意义。本文定义了资源熵的概念并利用熵函数建立工程项目管理的资源均衡优化模型,并针对传统解决方法的不足使用粒子群算法对模型进行求解。最后通过一个案例对模型的可行性和实用性进行了验证。

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补货能力影响部分短缺量拖后率的边补货边需求EOQ模型

张旭梅, 邱晗光, 陈军

2008 (1): 96-103.

摘要 ( 2796 )

PDF(1148KB) ( 1436 )

基于短缺量拖后率与等待时间相关的假设,在边补货边需求EOQ模型中,增加考虑了补货开始后缺货量得到满足的等待时间对短缺量拖后率的影响,提出了与补货能力和短缺量相关的部分短缺量拖后率影响方式,建立了补货能力影响部分短缺量拖后率的变质商品边补货边需求EOQ模型。对三个算例的仿真求解表明:增大补货能力会导致生产次数下降到某一固定水平,虽然增加了缺货量等待下次补货的时间,但是减少了补货开始后缺货量获得满足的时间,所以在中等水平的补货能力下,丢单数量随补货能力的变化趋势不明显,但是较大的补货能力却能显著减少丢单数量,扩大缺货时短缺量拖后的比率。

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多因素采购组合拍卖动态机制设计研究

黄河, 陈剑, 徐鸿雁

2008 (1): 104-110.

摘要 ( 2687 )

PDF(769KB) ( 1694 )

在允许"价格-质量"投标的多因素投标环境下,设计了一种多因素采购组合拍卖的动态机制(规则),提出了竞争均衡打分的概念。构建了多因素采购组合拍卖动态机制的优化模型,讨论了拍卖规则和优化模型实现互补松弛条件之间的必然联系。基本结论是:在本拍卖机制中,投标者采用最佳近视反应投标策略,将使拍卖的分配结果趋向最优,最终在拍卖结束时实现系统效用最大化。

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连续双向拍卖市场中基于马尔可夫链的交易策略研究

詹文杰, 杨洁

2008 (1): 111-116.

摘要 ( 2537 )

PDF(832KB) ( 1758 )

连续双向拍卖市场中交易策略的设计问题远比单向拍卖复杂,本文首先检验了该市场中交易价格的马尔可夫性质,然后据此提出了基于马尔可夫链的自学习动态交易策略,最后通过比较实验发现,该策略明显优于"约束型零信息"策略。

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基于模糊神经网络的交合分析改进方法

李春好, 刘成明

2008 (1): 117-124.

摘要 ( 2505 )

PDF(939KB) ( 1318 )

为了克服传统交合分析法(CA)存在的总体效用模型可能会失效及没有较好反映评价问题内在复杂作用关系和没有考虑到专家主观判断不准确性的缺陷,本文借鉴从定性到定量综合集成的复杂系统分析方法论,应用模糊神经网络技术,提出一种基于模糊神经网络的交合分析改进方法。该方法能够比较有效地近似反映出复杂系统蕴含的、难以为专家识别的内在复杂作用机理,因而是一种能够适应各种系统评价问题的一般性、普适性方法。数值验证的结果表明,应用基于模糊神经网络的交合分析改进方法得出的待评价对象排序结果明显好于传统CA法。这说明该方法不但是科学的,而且是比传统CA法更为有效的。

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商品交易市场网络节点选址的双层规划模型——以安徽省砀山县为例

乔忠, 李凌颖

2008 (1): 125-130.

摘要 ( 2775 )

PDF(602KB) ( 1702 )

优化商品交易市场选址方法有利于提升城市规划布局模式,促进城市有序发展。在分析现有选址模型在应用时存在不足的基础上,采用双层规划模型构建了商品交易市场选址模型。上层规划从决策者的角度出发,通过考虑修建商品交易市场的总费用与购买者需求量之间的关系,以使总的收益最大。下层规划描述使用者的选择行为,对应于最大效用值选择商品交易市场。同时,针对所建模型,设计了启发式求解算法,并以安徽省砀山县为例进行初步应用验证。

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交易量持续期的模型选择：密度预测方法

李广川, 刘善存, 邱菀华

2008 (1): 131-142.

摘要 ( 2371 )

PDF(1710KB) ( 2000 )

运用密度预测方法,考虑残差项分别服从威布尔、伽玛和极值分布情况下,选取在上海证券交易所上市的浦发银行和G中海两支股票的高频交易数据,对拟合交易量持续期的对数自回归条件持续期(LOG-ACD)模型、随机条件持续期(SCD)模型和马尔科夫转换自回归条件持续期(MSACD)模型进行了评价比较研究。研究表明,绝大部分模型捕捉到了交易量持续期的聚集性特征;MSACD模型无论在模型样本内拟合还是模型样本外预测方面,均优于LOG-ACD模型和SCD模型。

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基于知识域变动模型的信息系统集成知识扩散路径时间序列优化

游静, 刘伟

2008 (1): 142-146.

摘要 ( 2274 )

PDF(761KB) ( 1208 )

针对信息系统集成项目中知识域动态变动性对知识扩散有效性的影响,构建知识域变动形态模型,对模型进行演算得到知识域变动影响下,扩散路径中相关知识域的实际变化形态,从而提出信息系统集成项目环境下适应知识域动态变动特征的知识扩散路径的时间序列优化策略,以帮助企业在信息系统集成项目中识别知识域变动形态、合理配置项目资源。最后介绍优化策略的应用案例。

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复杂变化环境下人的学习能力：概念、模型、测量及影响

陈国权

2008 (1): 147-157.

摘要 ( 2455 )

PDF(1478KB) ( 1996 )

本文主要研究企业复杂变化环境下个人的持续学习能力及其对其绩效的影响。个人是组织学习/团队学习的最小单位和学习型组织/学习型团队中的重要主体。本文首先对个人学习的文献进行了简要回顾总结,然后提出个人学习的定义,基于作者以前的组织学习模型建立了个人学习的九种行为和能力要素,开发了个人学习能力的定义和测量问卷模型(ILCQ)。采用来自企业的244个样本数据进行了统计分析,表明所建立的个人学习能力的测量模型具有好的信度和效度,并初步发现了个人学习能力与个人任务绩效和情景绩效之间均具有显著的正相关关系。希望这一研究为今后个人学习的深入研究建立概念、测量和逻辑关系基础。

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对方案有偏好的区间数多属性灰色关联决策模型

卫贵武, 魏宇

2008 (1): 158-162.

摘要 ( 2666 )

PDF(428KB) ( 1516 )

针对属性值以区间数形式给出并且已知方案偏好信息的多属性决策问题,提出了一种灰色关联分析的决策方法。该方法依据一般的灰色关联分析方法的基本思路,给出了该问题的计算步骤,其核心是通过构建并求解一个单目标最优化模型,得到属性权重信息,从而计算出每个方案客观偏好值与主观偏好值的灰色关联系数,进而得到每个方案客观偏好与主观偏好的关联度,根据关联度对所有方案进行排序。最后给出了一个数值例子,结果表明方法简单,有效和易于计算。

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中小企业债权治理评价与成长性研究——来自中国中小上市公司的经验证据

陈晓红, 王小丁, 曾江洪

2008 (1): 163-171.

摘要 ( 2513 )

PDF(375KB) ( 1573 )

债权治理处于公司治理体系的内核,债权治理评价是公司治理系列评价的重要受体。本文在对国内外文献进行评述的基础上,构建中国中小上市公司债权治理评价指数,并籍此从偿债能力、债务融资、资产期限、债务期限四个纬度对205家中小上市公司样本的治理状况进行分析评价,并从不同企业特征因素的视角,对债权治理状况进行分组研究。同时,匹配中小上市公司成长性评价体系,对两类指数进行综合相关性和回归研究。结果显示债权治理总体状况偏低,不同所有制下有较大差异,债权治理与公司成长性呈倒U型关系。高偿债、低债务融资均不利于公司成长,债务期限和资产期限结构的不平衡使其对成长性影响不显著。公司规模、公司质量和实际所得税率是影响债权治理水平和公司成长性的重要特征因素。

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基于EWA博弈学习模型的股权分置改革对价均衡研究

饶育蕾, 徐艳辉

2008 (1): 172-179.

摘要 ( 2369 )

PDF(1145KB) ( 1459 )

本文以股权分置改革中以纯送股方式支付对价的936家A股上市公司为样本,从行为博弈的角度,用EWA学习模型研究了其对价均衡的形成机理,并对均衡的形成过程进行了模拟。模拟结果表明EWA学习模型成功捕捉了对价均衡的形成过程,说明股权分置改革对价博弈是一个基于策略学习的博弈过程。对模型参数的分析表明:博弈双方即非流通股股东和流通股股东具有极强的学习能力,但这种学习仅为对过去经验的纯策略学习;同时非流通股股东制定方案时对策略收益赋予较小的权重,说明决策双方博弈地位的不对等在很大程度上决定了不公平对价均衡的形成。

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破解“蜈蚣博弈”悖论：“灰数规整”顺推归纳法研究

方志耕, 刘思峰, 施红星, 徐正栋

2008 (1): 180-186.

摘要 ( 2896 )

PDF(939KB) ( 2250 )

动态博弈分析的中心内容是子博弈完美纳什均衡分析,子博弈完美纳什均衡分析的核心方法是逆推归纳法^[1,2]。长期以来,逆推归纳法悖论与现实严重不符的现象困扰着学术界。本文揭示了逆推归纳悖论产生的根源:首先是其所犯的微观逻辑推理对整体宏观逻辑观忽略的错误;或者说只重视眼前(近期)利益,而忽略长远利益;其次是经典的多阶段动态博弈模型的结构形式无法满足人们对整体的和长远的利益考虑与均衡分析。本文构建了一种新型的基于未来博弈引导值的动态博弈模型的结构形式;设计了多阶段动态博弈的逆推"灰数规整"算法;构建多阶段动态博弈的"终止"和"引导"纳什均衡解的概念体系,并提供了方便有效的均衡分析方法;从而较好地破解了"蜈蚣博弈"的悖论。

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数据包络分析中变量分类研究评述

毕功兵, 梁樑, 杨锋

2008 (1): 187-192.

摘要 ( 2819 )

PDF(743KB) ( 1781 )

数据包络分析的研究历史与研究者对于变量特性的认知历史是紧密联系在一起的。在数据包络分析的早期研究中,所有的投入或者产出变量都被视为可数量化、可自由处置、单角色的等。研究者逐渐认识到有些变量是不可数量化的、非自由处置的、双角色的,因此,不同目的的DEA模型被提出并加以研究。本文对数据包络分析中有关变量分类的研究进行系统性评述。

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